輪胎價格-後市風險依舊內弱外強或可套利
如果削減輸美輪胎半數產量，就意味我國會出現12%的剩餘輪胎產能
遠在大洋彼岸的美國總統奧巴馬宣布的一句話，使中國期貨市場的許多投資者被套。
9月14日下午，一位理財週報記者熟悉的操盤手突然在網上和記者打招呼。記者看時間，剛剛兩點鐘，以往此刻，這位操盤手都是在緊張的操作中，從不在網上現身。 “今天怎麼沒做盤？”
“橡膠一上來就跌停了，今天估計沒得做了。”該操盤手回复。
沒有任何掙扎，這一天，上海期貨交易所橡膠所有合約開盤即被死死地封上了跌停板，主力合約1001的成交量只有6056手，而在此之前的一周內，該品種每天的成交量都在70萬手以上，9月14日當天的成交量不到平時的1/100。
而且，在此之前，該合約連續6個交易日飄紅，價格由17980元上漲至18840元。當日的急轉直下讓許多人措手不及，許多投資者來不及交易就立刻被套。
這一切，都是因為此前美國政府突然宣布的針對中國輪胎的懲罰性措施。
輪胎套住橡膠
9月11日，美國總統奧巴馬宣布，對所有從中國進口的小轎車和輕型卡車輪胎實施懲罰性關稅，並已批准對中國的特保制裁，決定三年加徵關稅的比例分別為35 %、30%和25%。該法令將於今年9月26日開始生效。
一時間，眾多輪胎企業陷入緊張的氣氛中，上海期貨交易所天然橡膠的此前一直向上正常走勢被猛然間中斷，此前看多橡膠投資者們根本來不及反應，只能無奈地望著自己的倉單。
“本來說是9月18日宣布結果的，沒想到提前這麼多天就突然宣布了。美國的9月11日咱們是星期五晚上，再過個週六週日，跑出來的機會都沒有。 ”一位被套的投資者向理財週報記者抱怨。
於是，9月14日，他早早地起床試圖將上週持有的橡膠倉單對沖掉。但當天只有6056手單子以跌停價跑出，他不是其中之一。當天，1001合約以跌停價收於17623元/噸。
隨後，橡膠的價格隨著特保案的不斷發展而上躥下跳。
9月15日，橡膠主力合約1001再次以接近跌停的16850元/噸的價格低開，隨後開始上行，當天最終下跌270元/噸，跌幅為1.52%。
9月15日，商務部新聞發言人姚堅在當天召開的例行新聞發布會上表示，商務部將會同工信部、有關行業協會等方面，研究制定輪胎及上下游產業的支持措施。 9月16日，橡膠主力合約1001價格因這一利好消息而上漲402元/噸，漲幅為2.33%。
9月17日，悲觀的看空者再次佔據上風，橡膠1001合約價格下跌0.98%，且這一趨勢似乎還在繼續。截至理財週報記者9月18日發稿，像膠1001合約價格再次下跌379元，跌幅2.15%，收於17270元/噸。
但是，橡膠合約的成交量並沒有因此出現大幅下滑，每日的成交量依舊在50萬手以上。上一周持倉量不僅沒有下降，反而增加了177826張。
70%橡膠用於輪胎製造
橡膠價格“隨輪胎起舞”並不奇怪。對於橡膠產業來說，輪胎特保案對其下游需求影響巨大。
“接下來的時間裡，中美兩國的不同政策還會繼續出台，這將取代供需等基本面情況，成為主宰橡膠走勢的最重要原因。”永安期貨天膠分析師陽大順告訴理財週報記者，“由於政策因素總是有突發性和不穩定性，後市橡膠的風險比較大，在趨勢上不太好把握。”
此外，陽大順還提醒，該案件對中國輪胎企業和橡膠產業的影響不止於目前所測算的比重。如果美國針對中國的橡膠特保案能成功，很可能將引發全球性的針對中國輪胎的懲罰性政策。比如，巴西發展、工業和對外貿易部9月9日發表公告，即日起對從中國進口的鞋類和小汽車用輪胎徵收反傾銷稅。而印度也一直針對中國的輪胎出口設置諸多阻礙。
值得注意的是，作為橡膠主要的下游產業，中國的輪胎製造業消耗了國內橡膠產量的70%以上。如果出口受阻，這部分產能無法釋放，橡膠的產品需求將隨之嚴重惡化。
他介紹，近兩年中國製造的輪胎40%左右出口，而2008年，中國輪胎出口占總產量的63.8%。其中三分之一出口到美國市場，出口額接近22億美元。如果削減輸美輪胎半數產量，就意味我國會出現12%的剩餘輪胎產能(按關稅高達(35%-5%=30%粗略計算而來，40%*30%=12%)。
“如今天然橡膠的庫存本來就很大，上海的庫存大約有9萬噸，青島也超過5萬噸。此前橡膠的價格相對處於較高位置，而且價格是在上行週期中，這部分庫存不會對價格產生打壓作用。一旦趨勢因此而變，這部分庫存會對價格產生絕對的打壓作用。”陽大順表示，“總體來說，我們的看法偏空。”
存套利機會
不過，與全球性的供求問題造成價格變動不同，因貿易政策而造成的價格變動往往會導致不同國家地區間的價格不平衡，此次的橡膠價格也是如此。
“美國對中國出口輪胎價格的限制抬高了美國國內的輪胎成本，這對國際橡膠價格具有提振作用。”陽大順認為。
而在上海期貨交易所橡膠價格不斷下跌的同時，日本地區TOCOM天然橡膠的價格卻連續幾個交易日上漲。
“內弱外強的格局將持續一段時間，有買國外拋國內的對沖交易空間。”陽大順表示。
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