在股票市場上呆了十多年後，有一個問題還沒有弄清楚為什么，股市暴跌後，我們的大腦清楚地知道股票很便宜，但我們就是買不到。
我進入證券市場後，它已經經曆了兩次大牛市到熊市。大家都知道，賺大錢的股市，一定要低買高賣，也就是買了很多大熊城市，很多在牛市中銷售。但事實上正好相反，投資者往往會買低賣高，在大牛市中買了很多，承受了很多在城市銷售。因此業餘投資者，專業投資者也是如此。
這種社會現象我們只有這樣一個可以解釋，大跌之後非常恐懼，不敢買入，這是因為人類的本能反應。要成為戰勝市場的投資管理大師，你必須首先戰勝自己。
真相：它便宜，沒人買
沖擊後，股市已經成為便宜得多，專業和業餘投資者並沒有大量買入，賣出或者甚至減倉。 巴菲特早在1979年，發現了這樣的現象：
“1972年道瓊斯指數基本每股經營收益為67.11美元，按照其時每股賬面數據價值進行計算企業淨資產收益率為11%，當年道瓊斯指數年底收盤於1020點，養老金經理人市場紛紛爭搶著快速通過買入股票。……養老金這兩年爭先恐後大量資金買入股票風險投資，導致我國養老金總資產中股票直接投資占的比例從61%上升到74%，這創下了中國曆史發展最高紀錄，這和道瓊斯指數創出一種曆史新高幾乎沒有完全信息同步。投資項目經理負責人在買入股票時支付的價格越來越高，他們對股票的感覺能力越好。”
”1978年，由於道瓊斯指數大多低於賬面價值，所以該股的估值比以前合理得多。 然而，1978年，養老金只投入了淨股本的9%，創曆史最低水平。
茨威格在“你的錢和你的大腦”一書發現了同樣的現象不斷重複一次：
1987年10月19日，美國中國股市市場大跌23%，超過了1929年10月29日黑色星期二股市大崩盤的曆史上單日使用最大跌幅。這次突如其來的大幅暴跌，事後也找不到一個理由企業可以進行解釋，讓投資者自己內心需要長期發展充滿生活極度恐懼感。
1988年，美國企業投資者可以賣出的股票市場基金投資份額已經超過買入的基金份額150億美元，直到1991年，投資者進行股票發展基金的淨買入額才回複到大崩盤之前的水平。
即使是那些所謂的專業投資者也慌了：到1990年底，股票基金經理幾乎都至少持有現金最安全的形式的資產總額各月，紐約證券交易所交易價值席位的10%，直到1994年恢複到崩潰前的水平。 1987年秋天的黑色星期一的絕對是一個不尋常的日子，這一次暴跌已使數百萬的投資者在未來三年有行為障礙。
我們可以先來看看現在中國的基金市場投資者。2007年股市大漲，股票投資基金產品份額一年從2200億份暴漲到10418億份，1萬多億資金高位套牢。2008年上證綜合指數一年暴跌2/3以上，但基金份額已經基本保持不變，考慮到企業當年公司股票發展基金管理發行新增452億份，基民們不但自己沒有趁機大量數據低位買入，還賣出了500億份。
我們可以再來看看現在中國的基金項目經理。2010年8月2日《第一國際財經經濟日報》發表自己文章《基金進行反向相關指標是怎樣煉成的》稱，根據財彙資訊信息統計分析數據，2007年基金倉位一直都是維持在77%以上。2007年10月上證綜合指數創出一個曆史發展最高溫度達到6124點，基金倉位三季度和四季度都達到80%以上，創出一種曆史高位。2008年股市已經開始通過一路下跌，10月28日最低跌至1664點，基金倉位也逐步出現下降，四個不同季度分別是75.33%、71.78%、68.50%和68.81%，跌近曆史成本最低生活水平。
02說明：恐懼本能崩潰後出售
如果說，業餘投資者，不專業，沒有工作經驗，在大跌後驚惶失措，明知便宜也不敢進行大量買入，很正常。那么我們專業機構投資者就是為什么中國也是一個這樣呢?
讀一些投資心理學的書籍，了解業餘投資者和專業投資者都是人，面對大牛市反彈，本能反應會貪婪地買入，但面對市場崩盤，本能反應會害怕賣出。
神經元的兩個杏仁狀聚集組織平齊的地方周圍，我們的大腦深處的大腦對稱分布，且耳朵頂部的內側顳葉，稱為杏仁核。研究普遍認為，大腦是引起我們的憤怒，焦慮成立杏仁核恐懼記憶的神經中樞，驚恐等情緒反應。杏仁核反應率接近只有12毫秒，速度比你眨眼速度的25倍。見恐懼的現象，杏仁經驗立即回應。試想會有恐懼的現象，杏仁核會立即作出反應。
股市價格暴跌，如同大地震，如同大雪崩，所有人學習都會進行本能地感到自己恐懼。害怕影響更大的地震，更多的雪崩，也是中國連鎖企業反應，這會讓我們像本能地躲避到安全的地方政府一樣，賣出一個危險的股票，持有最安全的現金，是這種發展情形下讓人感覺最安全的情緒可以反應。
首先要克服的是戰勝自己
我們始終認為，在生活中，但有時投資的直覺相反。大師之所以能夠戰勝市場，首先是能戰勝自己，講道理，而不是盲從的本能和直覺。
著名教育基金項目經理Brian Posner在富達基金管理公司和萊格梅森基金有限公司工作過，茲威格曾經這樣問過他是如何能夠感覺到自己一只股票能賺大錢的呢?他回答說：“如果沒有一只股票讓我感覺到我很想拋掉它，我就可以進行非常需要確定市場這只股票會是我們一筆非常好的投資。”
同樣，戴維斯基金的克裏斯托弗·戴維斯人在感到“嚇死”時學會了投資，他們解釋說：“感知風險越高，股價就越低，真正的投資風險就越低。 我們喜歡悲觀主義造成的低股價。
成功的巴菲特重複他的投資秘訣只有一句話：貪婪，當別人恐懼，貪婪，當別人恐懼。
巴菲特說過，股票市場投資最重要的不是賣得好，而是買得好。只要你買得足夠便宜，基本沒有什么問題時候賣都可以，都賺錢，只有賺多賺少的區別。但是你買的價格成本過高，賣的時機發展不好，很可能存在就是為了賺錢與虧錢的區別了。毫無疑問，最好的買入時機，就是經濟暴跌之後。巴菲特說：“我總是在我們一片恐懼中開始進行尋找。如果我發現學生一些工作看起來都是很有文化吸引力的投資企業目標，我就會出現開始使用貪婪地買入。”
在貪婪當別人恐懼，當股市崩盤買，看，想，甚至計劃，將無法正常工作，你必須拿出工作。並堅持長期的工作已經做了，因為不是每個市民是錯誤的，是不容易戰勝市場。戰勝市場，是克服市民，前提是要戰勝自己，超越本能，這是最困難的事情。這也是為什么投資大師的長期可持續性戰勝市場非常小的原因。
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