作者：英国《金融时报》约翰•奥瑟兹(JohnAuthers)
2008年7月9日星期三
市场最终在担心什么呢？归根结底是两件事：攻打伊朗和一家美国地区性银行的倒闭。多亏存在预测市场和信贷衍生工具，我们可以量化这些担忧。
根据Intrade市场的走势，美国或以色列在今年9月底前攻打伊朗的几率为18%，而今年底前攻伊的几率为31.6%。
就狭义的市场利益而言，攻打伊朗将是一个很负面的消息，会给石油供应带来巨大的不确定性。的确，在过去几个月，当Intrade走势显示攻打伊朗的几率大幅上升时，原油价格大幅上涨。昨日，当各大报章纷纷报道围绕伊朗问题的新会谈，原油价格下跌。
谈到美国的银行，3月份市场的忧虑一度消退。由于人们认为贝尔斯登(BearStearns)“瓜葛太多，不能倒闭”，投资者推测当局不会坐视其倒闭，市场出现了一轮反弹。但此后，其他想法开始涌现。在美国，有8000多家银行得到保险，其中多数银行的规模没有大到可以指望政府出手纾困的程度。它们没那么重要。
总体而言，美国银行业的健康状况看起来很糟糕，不良资产是一年前的两倍。如果说目前还不太可能有一家华尔街大型银行倒闭的话，那么，地区性银行陷入危难之中看起来很有可能。
因此，自5月1日“后贝尔斯登”反弹行情结束以来，一些大型性地区银行购买贷款违约保险的价格上升逾一倍，而KBW银行业指数下跌了36%。只要投资者还想得到这些风险，市场就很难展开大幅反弹。但是，如果上述担忧之一（或全部担忧）可以明确避免，这可能会推动市场反弹。
译者/岱嵩
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