創業需降低發展中的風險

創業板自去年推出以來飽受爭議：“三高”（高市盈率、高發行價、高超募資金）、高管離職套現、公司上市前後業績變臉、上市前夕突擊入股，等等。 1月8日，各方專家學者匯聚中國人民大學逸夫會議中心，在第十五屆中國資本市場論壇上，創業加盟針對我國創業板市場的功過、存在的問題進行了廣泛而激烈的探討。

　　風險不容忽視
“我對中國的創業板還是信心十足。在談信心的時候，我們還要看到問題的存在，看不到問題那是盲目的樂觀。”吳曉求在發言中總結了創業板存在的9個問題，幾乎囊括了創業板存在的主要問題，除了飽受詬病的“三高”外，還有尋租股東突擊入股，券商直投與上市保薦人制度利益關聯，網路創業頻繁的高管辭職現象，扭曲的創富效應，大股東強烈的套現意願等。

針對創業板存在的高管離職現象，全國人大常委會前副委員長成思危認為造成這一現象主要有兩點原因。一是與高管本身責任心、道德素質有關。二是說明這些高管對企業沒有充分的信心。所以要強調公司治理，提高上市公司的質量，在納斯達克有“三個條件一個原則”，值得創業板參考，其中的原則就是誠信原則。 “當然納斯達克自己也出問題，但是我覺得誠信是最重要的，如果再擴大一點，就是對上市公司的公司治理應當有明確要求。”

中國政法大學資本中心主任劉紀鵬認為，中國創業板上市發行製度存在嚴重的問題。發行製度應該進行實質性核准，創業像香港、美國一樣。他在回答現場提問時表示，創業板上市公司高管套現的現像是企業管理者對創業板未來隱憂的一種表現方式，同時，他認為這種現象的根源還在於創業板發行效率的不合理和不平等。創業板公司內部核心特別是董秘、副董團隊一夜暴富而套現股份，加盟這個動作對資本市場很不利。創業的企業應該通過少量的資金來保持高效的創業激情。因此，他強烈反對創業板的超募現象。

　　功勞不容抹殺
“要實現像美國經濟持續百年的增長，其中有兩點至關重要：第一，就是強調競爭，第二就是建立在發達資本基礎上的一個現代金融體系。技術革命和科技創新是發展的源動力，但是要維持百年的發展，還需要一個槓桿的功能。”中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，微型創業這就是要建立一個開放、可以在全球配置資源的金融體系。其中，金融，特別是資本市場，起到的作用至關重要。而創業板的主要功勞則可以歸功於此。
春華資本集團創始人兼董事長胡祖六發言時表示，中國具備了人才和市場兩個重要元素。 “中國債券市場已經初具規模，市值居世界第二位，創業板推出是一個重要里程碑，對中小企業融資，高科技企業融資，創造了非常好的條件和環境，我個人感到很審慎樂觀，畢竟才一兩年市場就有這麼好的發展勢頭，我相信會越來越好。”
“當前和今後一個時期，我們將繼續加強資本市場和創業板市場基礎制度建設，加大改革創新力度，積極探索適合創業板特點的監管機制，不斷完善創業板支持科技創新的體制機制，與市場參與各方一道共同努力推動創業板市場穩定健康發展。”證監會主席尚福林表示。

尚福林在發言中有針對性地指出了加強創業板市場基礎建設的幾個思路，其中包括：完善創業板發行審核機制，提高審核質量和效益，穩步擴大市場規模。要充分借鑒我國主板市場和國際經驗，研究制定創業板上市公司再融資辦法，建立適應創業板特點，便捷、高效的融資機制，積極探索創業板公司退市製度，加盟連鎖充分發揮市場優勝劣汰的功能；完善市場內在的約束機制，進一步推動中介機構歸位盡責，要加強對保薦機構日常監管，加大現場檢查力度，督促保薦人、律師事務所等中介機構勤勉盡責，認真履行責任，不斷提高水平和質量。要推動詢價對象確實發揮專業機構作用，審慎合理定價，理性引導市場預期。