更生- 債務協商-盛大遊戲上市首日下跌1.75美元下挫14%
在持續向好的市場因素推動下,廣受市場期待的盛大遊戲首次公開募股(IPO)定價強勁,發股規模高於預期,但這種利好狀況並沒有緩解上週五該股首日上市時遭受的衝擊。
作為美國股市一年多來最大規模的IPO交易,盛大遊戲上週五在納斯達克市場收盤下跌1.75美元,報收於10.80美元,較12.50美元的發行價下挫14%。
盛大遊戲此次IPO共發行8,350萬股股票,較原計劃多出了2,050萬股,發行價位於指導價區間的高端。憑藉著10.4億美元的籌資規模,盛大遊戲成為了2009年美國最大規模的IPO上市交易更生,也是自2008年4月American Water Works籌資13.6億美元以來最大規模的IPO交易。
與盛大遊戲上市首日形成鮮明對比的是,難以盈利的電動車電池廠商A123 Systems上週四首日上市上漲50%,獲得市場強勁追捧。
為什麼收入與利潤都不斷增長的盛大遊戲卻沒有獲得同樣的良好市場反應？
盛大遊戲上市首日的糟糕表現令很多市場觀察人士感到意外。今年4月,中國網絡遊戲公司暢遊網的IPO交易獲得了市場良好反應,成為今年表現最好的上市新股,目前股價較發行價高出了126%。
上週五首日上市交易的另一隻股票中,困難的行業狀況並沒有帶來什麼推動。醫院運營商Select Medical在紐約證交所收盤上漲9美分,該股以每股10美元的價格發行了3,000萬股股票,發行規模較預期少了300萬股,發行價低於此前指導價區間每股11-13美元。
Select Medical總部位於美國賓夕法尼亞州,運營著美國各地的87家長期急性病醫院、5家住院康復中心以及948家門診復健中心。該公司的醫護設施主要面向那些需要較高護理級別、住院時間較長的病人。
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Select Medical的上市交易顯示,沉重的債務協商負擔正促使一些私募股權支持的公司上市交易。 2005年,兩家私募股權公司Welsh Carson Anderson &Stowe和Thoma Cressey Bravo LLC斥資24億美元收購了這家公司。和當時大多數槓桿收購交易一樣,這筆收購交易的大部分資金都來自於借貸,因為當時負債成本不高,而且看起來條款未來可以很容易地進行重新協商。
但隨著信貸市場的凍結,這一切都結束了。
盛大遊戲的收入和利潤一直在強勁增長。今年前6個月,盛大遊戲的淨收入同比增長了43%,至3.22億美元;淨利潤同比增長了75%,至9,800萬美元。
盛大遊戲此次發行的股票只有15%來自於該公司本身,其餘股票都來自於母公司盛大網絡。
高盛集團(Goldman Sachs)和摩根大通(JP Morgan Chase &Co.)擔任盛大遊戲此次IPO的聯名保薦人。
高盛集團、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)以及摩根大通擔任Select Medical此次IPO的聯名保薦人。
盛大遊戲此前進行了為期九天全球巡迴推介;在共同基金等長期機構投資者的旺盛需求推動下,據稱盛大遊戲獲得了10倍超額認購。上週五盛大遊戲開始交易之前,市場交易傳言依然向好,但該股在開始交易的頭幾分鐘就跌破了發行價,投資者隨即紛紛開始拋售。研究公司IPOBoutique.com董事總經理斯維特(Scott Sweet)表示,當一隻新股跌破發行價時,機構通常就會拋售手中持股,但如果是一隻此前市場認為會表現強勁的新股跌破發行價,那麼情況就會惡化,投資者會產生恐慌心理。他補充稱,我感到極其意外,自從2007年11月中國農業解決方案提供商華奧物種(Agria)上市首日暴跌27%之後,我還從來沒有見過一隻擁有眾多媒體關注和吸引力的新股上市首日表現得如此糟糕。
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