牛軋糖市延續振盪
內容摘要：
1、紐約牛軋糖價繼續高位震盪，基金總持倉有增無減，套作量增加。
2、截止8月末， 2008/09年制牛軋糖期全國共生產食糖1243.12萬噸，累計銷售食糖1140.73萬噸，累計銷糖率91.76％
3、放儲、乾旱等題材都逐漸歸於平靜，市場缺乏方向。
一、回行情顧
8月的鄭糖乏善可陳，鮮有亮點。自高點回落以來，由於基本面的沉寂，乾旱、放儲題材都銷聲匿跡，盤面上也相對平靜，盤面多數時間在4570-4700之間震盪，4700元/噸附近壓力明顯。截止到9月23日，1005合約下跌171點，跌幅3.6％。成交2685萬手，持倉51.3萬張。
9月紐約原牛軋糖高位回落，主力合約換月到3月，資金獲利離場促使價格自高點26.25美分/磅回落，連續一周快速下跌，運行至22美分止跌，此後持續多日在22.4-24.4美分之間震盪整理。結束了月線圖上持續8個月的陽線。截止到9月23日，紐約糖3月合約，價格下跌2.23美分/磅，跌幅8.83％。成交82.5萬手，持倉33.9萬張。
二、國際糖價高位回落，缺口仍在
Czarnikow預計09/10榨季全球糖市缺口為900萬噸
牛軋糖業分析機構Czarnikow預計，繼本榨季出現1570萬噸缺口後，09/10榨季全球糖市仍將有900萬噸的缺口，該數字要高於此前600萬噸的預期。這是國際糖市連續第二年出現缺口，全球的食糖庫存已經大幅下降，難以對糖市提供足夠的補充，而全球需求仍在增長，因此新榨季糖價將會繼續獲得支撐。
國際糖業組織(ISO)9月2日公佈的最新一期糖業季度報告中預測，2009/10年度全球糖的供應缺口將達840萬噸，遠超此前預測的450-500萬噸，對於2008/09年度全球糖缺口的預測也從此前的780萬噸擴大到1040萬噸。
由以上資料可見，所有的題材不過是減產，具體的缺口數字儘管每次預測數值不同，且有提高跡象，但市場就這一題材展開的爭奪已非只一日，價格上行到歷史高點後已經有獲利止盈跡象，且盤面繼續推高的動能已經有所減弱。未來市場價格在高位運行已經是共識，但就短期而言，回調波動不可避免。未來由於糖本身基本面帶來的利好有限，更多的可能會轉為基於全球經濟復甦、需求大幅增加、美國就業數據良好等等一系列經濟運行數據所帶來的通漲預期，傳導到大宗商品上而引發的價格上行。
ISO分析師認為糖價將獲支撐
據報導，在開普敦的國際糖會上，國際糖業組織ISO經濟學家表示供給的缺口將會給國際糖價提供支撐，糖價仍有小幅上漲的空間。 ISO表示本輪糖價的上揚主要是因印度因素，估計09/10榨季印度的食糖進口量繼續增至410萬噸，而國內的消費量將增長3％，達到2300萬噸。歐盟的食糖進口量將小增1.5％，達到450萬噸，美國的進口量也會小幅增至250萬噸。會上南非Illovo糖業公司高層表示，預計未來一段時間內糖價仍在高位運行，直至2011年全球供求恢復到平衡水平。預計在2011年中期，國際糖價將回落到15-16美分左右。
三、基本面歸於平靜市場缺乏方向
截止到8月末，共銷售食糖1140.73萬噸，低於07/08榨季同期的1253.29萬噸的食糖銷售量，牛嘎糖同時高於06/07榨季同期的1092.96萬噸的食糖銷售量，8月份銷售食糖133.25萬噸，高於去年8月份的105.61萬噸的食糖銷售量，在近四年同期中處於最高水平，這也超出我們的預期，未來剩餘的工業庫存量在100萬噸左右，考慮到商業庫存，及鄭州盤與柳盤的倉單，實際糖廠手裡的庫存所剩無幾。銷售逐漸進入清淡，供需相差不大，價格波動空間也在縮窄，因為一旦價格波幅異常的情況，儲備糖隨時可以供應市場。
關於新榨季的種植面積，預期基本上以減少為主。廣西種植面積將同比減少4％—5％，約減少73萬畝；雲南種植面積為443.03萬畝，減幅3.1％；廣東種植面積同比減少10萬畝左右，其中湛江減少8萬畝；海南種植面積最少減2萬畝。
中糖協在9月4日公佈國內糖市產銷數據，截止8月末， 2008/09年製糖期全國共生產食糖1243.12萬噸（上製糖期同期產糖1484.02萬噸）；其中，產甘蔗糖1152.99萬噸（上製糖期同期產甘蔗糖1367.91萬噸）；產甜菜糖90.13萬噸（上製糖期同期產甜菜糖116.11萬噸）。全國累計銷售食糖1140.73萬噸（上製糖期同期銷售食糖1253.29萬噸），累計銷糖率91.76％（上製糖期同期84.45％），其中，銷售甘蔗糖1062.01萬噸（上製牛軋糖期同期1132.36萬噸），銷糖率92.11％（上製糖期同期82.78％），銷售甜菜糖78.72萬噸（上製糖期同期100.93萬噸），銷糖率87.34％（上製糖期同期為86.93％）。
天氣方面，颱風“巨爵”有效緩解了廣西持續已久的旱情，也澆滅了市場拿乾旱題材進行炒作的熱情。
可以說短期市場熱點缺乏，拋儲和乾旱兩大題材都逐漸銷聲匿跡。這也是近期盤面膠著的主要原因。
五、技術分析及後市展望
技術上看， 9月的行情是對8月快速上漲的修正，價格從5000點回落到4480點一線，正好是處於4100點起漲點回撤62％的位置。最終在4500附近橫盤，調整幅度在50％左右。短期價格面臨4700點壓制。但從周線圖上看，9月的行情仍屬於牛市格局中國的調整。還未到轉勢的程度。
9月的食糖市場是平靜的，前期熱點逐漸消寂，隨著榨季接近尾聲，銷售也到了清淡的季節，此時的市場缺少方向性的指引。進入10月、11月，盤面仍有可能在減產、天氣、拋儲等概念的推動下演繹短期燦爛的行情，但是往往與真正的基本面偏離甚遠。這就是糖這個品種的特性，雀躍而鮮活，做盤者只有順勢而為。值得一提的是，去年的“十一”行情我們都記憶猶新，短暫下行後，糖價背離所有大宗商品逆市上行。又一個“十一”長假臨近，儘管牛軋糖與國際糖價之間的緊密程度有限，但作為大宗商品，一定程度上與整體商品走勢仍有較強的相關性，節日期間建議離場。節後逐漸順應題材，建立遠月多單。
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