橡膠行業短期偏空
在美國輪胎特保案帶來的衝擊下，國內橡膠行業短期偏空；但站在目前宏觀政策面和金融角度看，橡膠價格中期仍有望趨穩。
綜上所述，本次輪胎特保案和塑膠季節供應旺季因素的影響下，天膠走勢短期偏空。但從國內維穩的政策基調來看，滬膠中期或維穩，將維持在每噸15000-19000元區間窄幅震盪。
從宏觀政策面看，如果說上半年宏觀政策旨在“保物價，防通縮”，那麼下半年宏觀調控的重要內容已轉變為“穩物價”。目前大宗商品材料價格特別是期貨價格大多已逐漸回升至前期最好經濟條件下的均價水平(如天膠期貨價格恢復到2005-07年水平區間)。對於製造業佔GDP近70%的我國實體經濟而言，若原材料價格繼續大幅攀升，將會侵蝕製造業企業的利潤空間。這種“虛擬通脹、實體通縮”的背景下，實體產業的恢復勢必受到影響。因此，政策層面上也限制了大宗商品向上突破的空間，後市商品將由前期的“價量分離”轉為“價穩量增”。
從金融角度看，通過比較近期滬膠、滬銅、倫銅、黃金、道指和歐元兌美元匯率等指標，我們發現商品走勢、道指和歐元兌美元在形態上極為相似，都在尋求突破前期高點(部分商品已經突破)。筆者認為，當前金融市場聯動的策略可謂“一石三鳥”，即買歐元拋美元(套息交易)——推升股市(增強經濟復甦預期的幻象)——抬高商品。因此，問題的本源在於歐元兌美元匯率，我們認為1.5是歐元兌美元重要阻力位，更是大宗商品牛市事實或幻象的分水嶺，而且隨著經濟趨於穩定，股市和匯率對商品的牽引力將逐漸弱化。但短期內，由於美國官方表態仍未明確“退出”，大宗商品這塊高速運轉的汽車零部件，在油門(美元存量)依然維持最大的情景下，其運轉速度短期難言減緩，歐元強不宜空商品。
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