詞一開頭，便展現一幅遼闊、壯美的海天一色圖卷。這樣的境界開闊大氣，為唐五代以及兩宋詞所少見。寫天、雲、霧、星河、千帆，景象已極壯麗，其中又準確地嵌入了幾個動詞，則繪景如活，動態儼然。“接”、“連”二字把四垂的天幕、洶湧的波濤、彌漫的雲霧，自然地組合在一起，形成一種渾茫無際的境界。而“轉”、“舞”兩字，則將詞人在風浪顛簸中的感受，逼真地傳遞給讀者。所謂“星河欲轉 ”，是寫詞人從顛簸的船艙中仰望天空，天上的銀河似乎在轉動一般。“千帆舞”，則寫海上刮起了大風，無數的舟船在風浪中飛舞前進。船搖帆舞，星河欲轉，既富於生活的真實感，也具有夢境的虛幻性，虛虛實實，為全篇的奇情壯采奠定了基調。
因為這首詞寫的是“夢境”，所以接下來有“仿佛”三句。這三句寫詞人在夢中見到天帝。“夢魂”二字，是全詞的關鍵。詞人經過海上航行，一縷夢魂仿佛升入天國，見慈祥的天帝。在幻想的境界中，詞人塑造了一個態度溫和、關心民瘼的天帝。“殷勤問我歸何處”，雖然只是一句異常簡潔的問話，卻飽含著深厚的感情，寄寓著美好的理想。
在一般雙疊詞中，通常是上片寫景，下片抒情，並自成起結。過片處，或宕開一筆，或徑承上片意脈，筆斷而意不斷，然而又有相對的獨立性。此詞則上下兩片之間，一氣呵成，聯繫緊密。上片末二句是寫天帝的問話，過片二句是寫詞人的對答。問答之間，語氣銜接，毫不停頓。可稱之為“跨片格”。“我報路長嗟日暮”句中的“ 報”字與上片的“問”字，便是跨越兩片的橋樑。“路長日暮”，反映了詞人晚年孤獨無依的痛苦經歷，然亦有所本。詞人結合自己身世，把屈原在《 離騷》中所表達的不憚長途遠征，只求日長不暮，以便尋覓天帝，不辭“上下求索”的情懷隱括入律，只用“ 路長 ”、“日暮”四字，便概括了“上下求索”的意念與過程，語言簡淨自然，渾化無跡。其意與“學詩謾有驚人句”相連，是詞人在天帝面前傾訴自己空有才華而遭逢不幸，奮力掙扎的苦悶。著一“謾”字，流露出對現實的強烈不滿。詞人在現實中知音難遇，欲訴無門，唯有通過這種幻想的形式，才能盡情地抒發胸中的憤懣，懷才不遇是中國傳統文人的命運。李清照雖為女流，但作為一位生不逢時的傑出文學家，她也有類似的感慨。
“九萬裏風鵬正舉 ”，從對話中宕開，然仍不離主線。說“鵬正舉 ”，是進一步對大風的烘托 ，由實到虛，形象愈益壯偉，境界愈益恢宏。在大鵬正在高舉的時刻，詞人忽又大喝一聲：“風休住，蓬舟吹取三山去！”氣勢磅礴，一往無前，堪稱大手筆。“蓬舟”，謂輕如蓬草的小舟，極言所乘之舟的輕快。“三山”，指渤海中蓬萊、方丈、瀛洲三座仙山，相傳為仙人所居，可望而見，但乘船前去，臨近時即被風引開，終於無人能到。詞人翻舊典出新意敢借鵬摶九天的風力，吹到三山，膽氣之豪，境界之高，詞中罕見。上片寫天帝詢問詞人歸於何處，此處交代海中仙山為詞人的歸宿。前後呼應，結構縝密。
這首詞把真實的生活感受融入夢境，把屈原《離騷》、莊子《逍遙遊》以至神話傳說譜入宮商，使夢幻與生活、歷史與現實融為一體，構成氣度恢宏、格調雄奇的意境，充分顯示了作者性情中豪放不羈的一面。
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