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2014 年 1 月 18 日 星期六  |
| 中式餐飲業不景氣 俏江南被賣或緣起屢次上市失敗？ |
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| 中式餐飲業不景氣 俏江南被賣或緣起屢次上市失敗？
1月11日，商務部壹紙公告，讓俏江南即將被轉賣的傳言變成了事實。盡管俏江南創始人張蘭依然否認簽署了轉賣協議，但外界普遍認為張蘭即將在不久的將來把自己壹手創辦的企業拱手讓給CVC。
俏江南近年來多次上市失敗，或是將被轉賣的重要原因。2008年，在鼎暉創投入股俏江南後，雙方壹份關於俏江南必須上市的“對賭協議”曾被媒體廣泛報道。如今離2012年底的上市大限已逾期壹年，“對賭協議”的內容也正在變成事實。
俏江南的發展歷程無疑是餐飲業的壹面鏡子。多方專家對21世紀網表示，餐飲行業財務不透明、管理不規範、標準化程度不夠等致命缺陷成了餐飲企業不受資本市場“待見”的重要原因，而在國家“厲行節約”的政策下，餐飲業前景也越發變得不樂觀。
大S婆婆丟掉俏江南
1月11日，商務部反壟斷局公布了壹份《2013年第四季度無條件批準經營者集中案件列表》，其中CVC(CVC Capital Partner)旗下的甜蜜生活美食控股集團(La Dolce Vita Fine Dining Group Holdings Limited)通過下屬特殊目的公司收購俏江南的申請赫然在列。
壹石激起千層浪。早在2013年10月，路透社就報道俏江南將以3億美元出售69%的股權給CVC，但遭到俏江南方面極力否認並要“追究”媒體責任，如今卻被證明是事實。
1月16日，商務部例行發布會對此事進行了詳細說明。商務部新聞發言人沈丹陽表示，商務部反壟斷局於2013年9月收到了甜蜜生活美食集團收購俏江南的反壟斷審查申報材料。經審查，該收購行為不會對相關市場產生排除限制、競爭的效果，商務部於2013年11月14日無條件批準了該交易。
在商務部公告面前，俏江南創始人張蘭被迫改口，稱商務部雖有批復，但雙方並無具體意向，並未簽訂協議。
然而，根據商務部的審查要求，相關當事方需要提交完整材料才能完成立案審查。壹券商人士對21世紀網表示，若沒有俏江南方面的配合，收購方無法完成資料收集的工作，且商務部受理壹樁雙方無買賣意向的案子也不合常理，故張蘭的說法真實性存疑。
21世紀網17日試圖向俏江南方面求證相關事宜，但截止本文發稿也未能與其取得聯系。
據了解，CVC成立於1981年，脫胎於美國花旗集團，成立至今已在歐美及亞洲投資超過250個項目，投資基金總額約460億美元，投資領域涵蓋各行各業。在中國，CVC投資的項目包括新鴻基、珠海中富、吉象木業、香港寬頻等。
或緣起屢次上市失敗
對於俏江南轉賣的原因，外界普遍認為系俏江南因上市不成而與前任戰略投資者鼎暉交惡。
2008年，張蘭為緩解資金壓力，引入戰略投資者鼎暉創投。鼎暉創投以2億元人民幣獲得俏江南10.53%的股權，而彼時俏江南註冊資金僅為1400萬元。
豐厚的資金給俏江南帶來了“及時雨”，但這並非免費的午餐。該增資協議簽署後，媒體曾廣泛報道該合同存在“對賭協議”：俏江南最晚在2012年底之前必須上市，若非鼎暉方面的原因造成俏江南無法在2012年底前上市，鼎暉有權以回購方式退出俏江南。
此後，俏江南曾嘗試叩關A股和H股，但均以失敗告終。
2011年3月，俏江南向中國證監會遞交了A股上市申請，但在2012年1月份證監會披露的終止審查企業名單中，俏江南赫然在列。
在A股上市的嘗試失敗後，俏江南又轉戰H股。為了能成功登陸港股，張蘭不惜更改國籍至加勒比島國，目的為了在香港上市後享受繳納不超過10%的個人所得稅。
2012年年中，俏江南通過了香港聯交所聆訊，獲準於香港上市，但時至今日，俏江南依然未能掛牌交易。
俏江南與鼎暉約定的上市大限至今已逾期壹年，俏江南上市失敗已是定局，若此次俏江南69%的股權最終被出售，那麽張蘭將喪失其壹手創辦，經營14年的企業控制權。
中式餐飲業苦命年頭
餐飲業整體不景氣以及不景氣的預期，或許也是俏江南與鼎暉“分手”的重要原因之壹。
相關資料顯示，在鼎暉入股俏江南的2008年，俏江南僅有40余家門店，而截至2012年底，俏江南共有71家直營店和4家加盟店，2013年又新開了10余家門店。
俏江南的門店數量雖然在5年裏翻了壹番，但這樣的速度顯然無法滿足張蘭每年開店百家的預期。
俏江南主打“中高端”餐飲概念，店面選址、裝潢及人工價格不菲，平均開店成本超過1000萬元。而據媒體報道，俏江南每年的利潤額約為1.5億元，這樣的利潤水平顯然無法支撐張蘭需要的新開店數量。
2010年底，張蘭之子，有“京城四少”之稱的汪小菲與臺灣娛樂明星徐熙媛(大S)聯姻，壹年後俏江南在臺灣的第壹家門店開張。
然而，餐飲業整體不景氣讓俏江南的努力“事倍功半”。
2013年起，受國家政策影響，餐飲業尤其是高端餐飲業遭受重大打擊，盈利大幅下滑。
以同為經營中高端湘菜的上市餐飲企業湘鄂情為例，該公司2013年前三季度錄得巨額虧損3.03億元，同比驟降374.5%。
湘鄂情亦坦承，中央出臺“八項規定”、“六項禁令”系餐飲業務收入出現大幅下降的原因。
前述券商分析師稱，中央壹攬子規定在短期內不太可能有放松或取消的跡象，餐飲行業的盈利前景極不樂觀。
盤點A股2000多家上市公司，餐飲業僅有4家，與“民以食為天”的中國國情格格不入。而且，這僅有的4家中，除全聚德(002186.SZ)利潤表現尚好外，其余的西安飲食和易食股份凈利潤均常年在2000萬元以下徘徊，在上市公司中處於較低水平。
餐飲業之所以不受資本市場“待見”，首當其沖的原因便是財務不透明，管理不規範。
壹註冊會計師對21世紀網表示，餐飲業現金交易過多，使得企業收入普遍很難明確。
該會計師指出，“基本上所有的餐飲企業，只要顧客不索要發票，企業就不會開具，在讓企業獲得避稅空間的同時，也使企業大量收入缺乏審計依據，無法達到上市公司的財務要求。”
前述券商分析師也對21世紀網表示，餐飲企業內部管理大多不規範，且基層服務人員流動性極大，不給員工買社保的現象非常普遍，這也是餐飲企業難以上市的原因之壹。
此外，中式餐飲的標準化程度過低也是餐飲企業上市的掣肘。
前述券商分析師稱，與包括中式快餐在內的快餐店相比，中餐店的菜品數量遠遠更多，使得中式餐飲企業很難通過大規模集中采購等方式來降低成本。
“妳很難想象壹家高檔中餐店只有十幾樣菜，所以在成本控制方面中餐店要大大落後於快餐店，而食材保質期較短的特性又讓成本進壹步放大，生意稍有冷清都會造成巨大的浪費。”該分析師說道。
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