防泡沫再吹大 政府限借貸

美國開動印鈔機,帶給全球從未試過的「泡沫新體驗」,就是在銀行未有增加借貸之下,資產價格大升特升;由於今次的資產價格急升,並非由借貸所造成,因此令到各國出現「無意識」限制了銀行放款的怪現象,是福是禍仍是未知之數。

　　由日本的八十年代地產泡沫到香港的97泡沫,甚至美國的次按都與銀行增加房貸有絕對關係,泡沫出現均與借貸急升有關,一旦爆破馬上令銀行業死傷狼借;不過,這一浪資產價格飈升,主因是美元這一最主要貨幣供應量急增,跟銀行貸款仍未有多大關系。

　　銀行貸款減 股債成企業寵兒

　　事實上,從美國、英國甚至香港,過去一年銀行的借錢不加反減。以香港為例,截至9月底的總貸款額為32,775.5億港元,較一年前下跌4.3%,即1,480億港元。

　　美國及英國這兩個狂印鈔票的國家,情況亦是大同小異。聯儲局的數字顯示10月份的銀行信貸(bank credit)為90,301億美元,較去年同期跌5.3%,即是逾5,000億美元!英國工業聯合會(Confederation of British Industry)的調查便指出,50%英國企業計畫減少依賴銀行取得信貸,透過股、債進行融資。

　　過去一年,金融海嘯下市況未明,當舖企業紛紛減債,銀行貸款額減少是可以預期的,但如今市場情況好轉,銀行貸款仍未有抬頭跡象;一來是股、債等資產市場當活躍,與此同時,政府「無意識」限制了銀行放款,可能亦是原因之一。

　　中小企無處覓水 要靠政府救

　　各國監管機構均加強對銀行的監管,增加銀行資本充足比率要求,要求銀行更小心當舖,以防止在資產價格急升局面下,銀行過度承擔風險:但從另一個角度來看,亦是恐防銀行貸款增加,令到資產價格進一步上升,對泡沫形成起了推波助瀾的作用。

　　政府無意識限制了銀行貸款能力,融資對於無力在股債等市場集資的中小型企業而言,受影響最深,結果又要勞動政府出手救助。然而,銀行為百業之母,亦是公認最有具備風險審理能力的貸款管道,由政府取代銀行未必是明智之舉,而這個局面的出現,與美元氾濫成災有直接關係,最後如何解決,真要下回分解了。