大摩羅奇與《貨幣戰爭》      2007年12月16日

【明報專訊】上周初《財經》雜誌舉行周年研討會，摩根士丹利亞洲主席羅奇公開唱淡2008年世界及中國經濟，指美國房地產市場泡沫爆破，會導致佔美國GDP高達72%的消費萎縮，從而影響所有以美國為重要出口地的國家，這個預測引起熱烈辯論，贊成者有之，指中國內需和地區貿易增長可彌補對美出口減少者亦有之。羅奇闡釋其預測所依據的美元危機論，卻較少受關注，其實這更為重要，與內地現時一部暢銷書《貨幣戰爭》觀點異曲同工。

羅奇指出，從2002 年初至今，美元相對於美國主要貿易伙伴的貨幣已貶值了近20%，其中對加拿大元和歐元的貶幅尤其巨大，今後還會進一步走弱，美國為此必須從國外引入儲蓄盈餘才能實現增長，平均每個工作天需要吸引大約30億美元的外國資本，但這種靠不斷舉債和先用未來錢維持的消費盛宴，是無法永不落幕的，一旦資產泡沫爆破，經濟衰退便難以避免。由於擔心資產泡沫爆破，外國投資者愈來愈不敢輕易購買美元計價的資產。

轟聯儲局貨幣政策太寬鬆

除了次級債風波揭示的美國樓市和信貸危機，另一個導致美元愈來愈不被信任的因素，羅奇認為是聯邦儲備局過分寬鬆的貨幣政策，他不客氣地抨擊格林斯潘和伯南克領導下的聯儲局，把眼光狹窄地放在一般消費品通脹上，以為消費品不漲價，便毋須約束信貸膨脹所造成的流動過剩，聽任證券和樓房乃至信貸市場吹起一個又一個的大泡沫，每當有危機出現，便用盡減息和其他放鬆銀根手段來剌激泡沫再膨脹。在貨幣無限寬鬆的時代，加上全球超過440萬億美元的衍生產品作為分散風險或緩衝的工具，世人接納了負債和槓桿融資的文化，一味追求收益率，不再理會風險——直到風險和貪婪的周期走到了極限。

宋鴻兵的《貨幣戰爭》在內地一紙風行，核心也是探討聯儲局和英倫銀行等央行在現代金融戰爭上扮演的角色，指這些所謂中央銀行其實並非由政府成立，而是由歐美私人銀行家擁有及操控，透過極低成本大量發行貨幣(因毋須以黃金作支撐)，在戰爭和金融危機中大發災難財，美國的國債發行總量從2003年伊拉克戰爭前的5萬億美元，激增至戰後的8 萬億美元，猶如貨幣流通量大幅膨脹，導致全球商品(石油、礦物)和各國貨幣大幅上漲，擾亂了許多國家原有的經濟秩序，這是一場沒有硝煙的戰爭，罪魁禍首正是猶太銀行家幕後控制的央行。

羅奇與宋鴻兵不同之處，在於羅奇想聯儲局改變作風，於狂瀾中挽救美元，保住世界貨幣地位，宋鴻兵則想美元一沉不起，美元狂瀉危機促使多國恢復金本位，結束美元霸權。現實世界中，羅奇和宋鴻兵的預期都不容易實現。風雨會繼續飄搖。

明報駐北京記者 劉進圖
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螳螂捕蟬，黃雀在後？