橡膠-供需失衡 膠價漲勢未了
週一，滬膠跳空高開收漲。主力1009合約日內最高沖至25835元/噸，收盤錄得1.05%的漲幅，上漲勢頭得以延續。筆者認為，未來膠價仍有繼續上行的空間。
中國海關總署4月10日公佈的初步資料顯示，2010年1至3月，中國進口天然橡膠（包括膠乳）49萬噸，同比增長30.3%。而由於國際天然塑膠瓶價格持續攀漲，進口金額同比大增145.4%。其中3月天然橡膠進口量為19萬噸，環比激增46.15%。資料還顯示，1至3月中國進口合成橡膠（包括膠乳）429373噸，同比增長81.9%，其中3月進口量環比大幅增加52.81%至182568噸。
在國內橡膠需求旺盛的情形下，國內和國際天膠供應卻有所減少。持續的旱災，使雲南墾區現有的251.4萬畝橡膠受災率達100%。雲南農墾集團有限責任公司預計，今年幹膠產量損失將達到2萬噸。自去年10月以來，雲南植膠區降水顯著減少，降水量較正常年份減少了60%左右，這導致橡膠開割時間普遍推遲10天以上，橡膠產量難以達到正常年份水準。當然，若只是我國雲南墾區橡膠出現減產，也不會導致全國和世界橡膠價格大幅上漲，畢竟我國年產天膠量只有60萬噸左右。
可是，今年不僅我國橡膠出現了減產，全球橡膠供應都出現了減少。越南橡膠協會(VRA)秘書長Tran Thuy Hoa最近表示，目前橡膠價格已由2009年同期的1,200美元/噸漲至3,300美元/噸，增長近三倍。此外，VRA報告還顯示，4月份膠價將繼續上漲，因世界橡膠市場供應有限。2010年世界兩大橡膠出口商，泰國與印尼，橡膠產量將下滑。
橡膠需求增加，而原料供應有限，這必然拉升膠價不斷走高。當然價格上漲常常難以一蹴而就，上漲途中必有一些不確定或利空因素暫時抑制或阻撓價格走高。就目前而言，本周即將發佈的經濟資料的良莠情況和週三國務院及全國人大財經委將要召開的一季度經濟形勢分析會議決定可能會一時改變天膠價格走勢，出現震盪行情，但上漲這一大趨勢卻難以改變。
與進口激增相對應的是上海期貨交易所天膠庫存量的持續減少。其中庫存小計（可交割天膠數量）上周為58781噸，庫存期貨（已製成倉單的天膠數量）為37190噸，分別較年初減少了87552噸和72710噸。
導致我國橡膠進口激增和庫存不斷減少的原因是今年一季度我國汽車產量保持較高的增幅水準，從而帶來對橡膠強勁需求，對膠價上漲形成強有力的支援。據中國汽車工業協會最新資料顯示，3月汽車產銷量雙雙越過170萬輛，超過1月再創歷史新高。
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