最近我們的祖師爺巴菲特（Warren Buffett）又發表高見，他老人家語出驚人的表示:「1990年代美國企業獲利成長驚人的主要原因之一，其實是公司主管在帳目上動手腳。」而現在公司獲利的衰退，只是一連串苦果的開始

事實上，研究過波克夏年報的人，對於他會這樣說應該一點也不會覺得大驚小怪，因為在以往年報中，他不時提醒投資人要小心避開這樣的公司與經營階層，這些公 司的CEO覺得反正投資大眾注重的是短期的盈餘表現與公司股價，你愛看什麼我就給你什麼，大玩數字遊戲，因為CEO的年薪與Bonus完全取決於年度績效 與公司股價，然而短期間或可掩飾，但紙終究不不住火，反正到時東窗事發，口袋早已麥可麥可，隨時可以一走了之，最後倒霉的還是公司的外部股東。(就像幾位 和x超媒體的前主管，在公司剛上NASDAQ股價飆漲時出脫持股，等公司績效不若預期時，拍拍屁股走路，台x大哥大也有類似情況，只是他的戲還沒有演 完)，當然也有好的例子，如華碩電腦常常因為不願公司EPS太高還故意藏一些起來。

這也讓我想到國內一些半導體公司，明明稅前虧大錢，卻有辦法利用會計原則在處理所得稅上的漏洞，把公司的稅後帳面硬ㄠ成小賺(待過會計師事務所的人都知 道，有關投資抵減的認定與備抵所得稅的評價完全是基於會計師”專業”的心證，而前者實際上又很容易受到委託公司的左右，講的再白一點，所謂所得稅利益的回 沖或投資抵減所帶來的所得稅利益，其前提皆是假設公司在未來五年內能夠把前面的虧損賺回，而預先反應該預期所得可因前述虧損或抵減免除所得稅所帶來的利 益)，但對經營階層而言，反正到時氣球要是吹破了，大不了一次大幅認列虧損，之後又是一條好漢，只要投資大眾與政府對於電子股的迷思不破除，一切都可重新 開始。好像越扯越遠，有關「公司經營的代理成本」與「所謂所有權與經營權分離」等問題，將來有機會再另文討論。

今天要講的主題是巴菲特的會計觀，

和信電訊辜成允畢業後也先到勤業會計師歷練過

何厚鏵在出任澳門特首前是個相當知名的會計師

美國資本家洛克菲勒的第一份工作是簿記員

在波克夏投資的股東之中有許多皆具有會計背景，各位或許會好奇那麼巴菲特的會計觀是什麼??

雖然巴菲特是學財務與投資出身，但他在會計與稅法上的功力卻一點也不含糊，他不但自己親自報稅(個人所得稅)、看過無數家公司的財務報表、也常為文批評一 些會計原則的不合理性，尤其是與投資活動相關，諸如商譽的攤銷、股票投資的評價等，但重點是 complain歸complain，他還是相當肯定一般公認會計原則存在的必要性，因為他覺得爛歸爛，但他自己也沒有能力另外建立一套更好的制度，只要 這是大家公認的就好，對於財務報表使用者而言，可以在很短的時間內對該公司的財務狀況與經營能力有初步的了解就夠了，

所以重點又來了，他又說了一句名言: 「會計報表只是評估企業價值的起點，而非最終的結果。」投資這檔子事，看似複雜卻有簡單，複雜的是投資一家公司絕對不只是聽聽分析師的建議或看看財務報表 就足夠了，投資者還必須以經營者的心態來看待一家公司，雖然可能無法對公司的經營決策產生影響，至少要對經營者的誠信有一定的了解，(當然以巴菲特這樣的 大股東，對公司經營方向具有重大影響力，甚至隨時有能力可以將公司的CEO給換掉，像最近Coca-Cola的CEO換人便是因為他老兄的績效與經營心態 未能讓巴菲特滿意所致，這也是波克夏投資將來努力的目標，我們必須培養足夠經營一家公司的能力與實力)

另一方面簡單的是不必像一些上班族或菜籃族將辛辛苦苦存下來的血汗錢或買菜錢，每天花許多時間，聽第四台的老師吹牛、研究線形或跑號子，到頭來卻落得一場 空，相反的聰明的投資人應該把心思放在本業，投資理財方面只要找個你可以信任的績優公司長期投資或放心交給像波克夏這樣踏實的專業投資公司來投資就行了， 而只要挑對了好公司就像巴菲特的投資帝國，總共只用了十三的人便可掌管上千億美元的投資，而他本人每天的例行工作也只是待在辦公室打打電話、看看公司年報 新聞或開開會如此而已

總而言之，個人認為會計學是一個很好的出發點，就好像練武要先從學馬步開始，有了紮實的內力與底子，之後的稅務、財務、投資乃至於管理等各種武功招式，便 能發揮功效，成為全方位的人才，兩者可謂缺一不可，不然的話，打個比喻，拿著雞毛當令箭知其然卻不知其所以然的查帳員就像是賣膏藥的武師、連普會都沒修通 卻滿口EPS與毛利率的分析師就像是花拳繡腿的紈褲弟子，畢竟不是每個人都有條件與能力成為像巴菲特那樣成為當代的武林宗師，而與其不知死活地想要在江湖 上打滾，還不如投靠門派或請個保鑣看好你的身家財產