「中國泡沫」推高油價 2008年7月12日
【明報專訊】英國《金融時報》7月9日評論
作者：Daniel Gros——歐洲政策研究中心主任(Centre for European Policy Studies in Brussels)
原油價格不斷高升的背後是什麼？大部分經濟學家和能源學者都說，當前的天價，是可以從新興市場(換言之「中國」)對能源需求的高增長得到解釋的。一個通常附加的重要因素是，供求大致平衡，原因是庫存沒有增加。
但這理論是錯的。庫存是否增加根本無足輕重，因為有一個非常輕易的庫存方法，是無法由庫存數據量度的：讓油留在地下就行。
如果產油國增加石油供應，那不是因為今天的石油價高，而是供應者預期，將來的價格會下降。那意味，中國因素所以影響今天油價，並非因為中國今天的需求高(中國現時耗油量不足全球一成)，而是因為預期中國需求未來會增加，令供油者憧憬將來的高價，所以減少今天的供應，留待他日出售。
另一個原因是，產油國透過賣油而賺得的美元利潤，因為美國的實質負利率而大大受損，產油者為了減少積累迅速貶值的美元，自然會限制採油的速度。所以高油價部分也是美國貨幣政策的結果。
這不是說，石油市場不存在泡沫。當過去的價格上升，導致預期未來價格也上升，泡沫就會開始。但油價高企的最佳解釋，並不單單是「泡沫」，又或者「中國」，而是「中國泡沫」——投機者和產油國都押注，認為中國會永遠讓價格高企下去。
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過量的針對預知去反應一定會導致系統崩潰OTL所以一個不會賤待任何人的真正公平的分配制度是必要的。
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