冰島金融潰敗深刻教訓
香港應汲取勿重蹈覆轍 2008年10月12日
【明報專訊】在美英投入數千億美元救巿、多國同時減息放寬銀根之後，金融海嘯的勢頭仍未煞住，美國財長保爾森再度放話，政府可能入股某些銀行。這種把瀕於破產的民營銀行國有化、保護民眾所餘無幾信心的做法，一些國家已經在做，其中包括北歐小國冰島。
冰島是金融海嘯的另一個風眼──這個曾經金融高度擴張並一度被譽為「經濟奇蹟」的小國，因為負債纍纍，國家經濟接近崩潰邊緣。冰島政府近期把包括全國最大銀行在內的3家銀行國有化，希望挽回民眾信心，又宣布暫停股市交易至星期一，冰島貨幣克朗匯價大幅下挫近四成，全國經濟陷入極度混亂。
冰島金融奇蹟眦諸一旦
走到這一步，只有冰島政府才能解釋孰令致之，總理哈爾德上星期接受傳媒訪問時，說了一句語重心長、足以令各「雄心勃勃」國家及地區包括香港引以為戒的話：「我們從過去幾年事態得到的教訓，是一個小國企圖在國際銀行業扮演一個領導角色，那是不明智的。」短短一句話，勾勒出這個北歐小國的深刻體會。1990年代曾經是「經濟奇蹟」的冰島，人口只有32萬人，捕魚是冰島故老相傳的行業，1980年，漁業佔冰島國內生產總值(GDP)16％。到2006年，漁業在GDP的分額減少到只有6％，但財務及房地產則從 1980年的17％上升到26％。
短短十幾年間，冰島從漁業國變成金融國，關鍵是90年代中期當局推行金融自由化方案，同一時間，政府以加息來遏止通脹上升，利率一度高達15厘。聞風而來的外國投機者迅速登陸，他們從低利率國家借錢，轉頭就送來冰島賺取息差；大量外國資金進入的結果，使冰島經濟出現泡沫和通脹上升，財金當局則以加息應付，高利率再吸引熱錢流入，熱錢流入──通脹──加息──熱錢流入，循環不止。
股巿暢旺刺激了銀行業發展，本來，銀行業旺盛並非壞事，問題是冰島銀行擴張過度，更有銀行沾手高風險債券，整個銀行體系目前負債約等於全國經濟規模的12倍。冰島遇上的情况和美國相若，可是，當國際金融市場動盪，這些銀行馬上和它們的美國同行一樣遭受重挫。到這些銀行都面臨倒閉危機時，人們才發現，原來冰島的金融系統馬虎苟且，中央銀行董事局主席是前任總理，而不少財金部門的官員也和執政黨有千絲萬縷關係，西方國家質疑，如此官員架構，冰島何以會有不受政治干擾的財金系統？
冰島瀕臨破產後四出求援，一度向俄羅斯求取援助，又準備向國際貨幣基金組織(IMF)求救，國際貨幣基金組織則宣布，會再度開動亞洲金融危機時的緊急注資機制，協助有需要國家度過金融危機。至於冰島未來會如何，沒有人能夠為它擘畫大綱，不過，《華爾街日報》上周五刊登了弗爾拉里題為《銀行童話成過去冰島回頭看大海》的文章也許是一個提示：主人翁戴維森以前是漁民，銀行業興旺時他進了銀行打工，如今冰島銀行業爆煲，戴維森想到重操故業當個討海人。通篇意喻，冰島就算在金融海嘯敗下陣來，還有兩條出路可走，傳統的漁業固然是其一，而冰島的高智識水平人口素質，則可以讓國家走上科技之途。
香港切忌孤注一擲
冰島的痛苦歷程予香港啟示委實不少。香港身上有覑冰島這些年一路走來的影子：法制健全及軟實力充沛，令香港成為地區金融中心，但是，我們必須承認金融是一門高增值高風險行業，如果只靠第三產業，一旦遇上金融海嘯或10年前的亞洲金融風暴，「獨沽一味」無疑會令香港陷於被動。亞洲金融風暴後，特區政府曾經提出產業多樣化建議，可是到後來大都無甚成績，及至SARS後經濟復蘇，更沒有人重提產業多樣化。弗爾拉里說，冰島金融業全沒了還有捕漁業可做，倘若換轉是香港，我們還能做什麼？現在再思考這個命題也許晚了一點，但總勝於永遠不做。
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香港的話，拿回內地投資實業賺取高回報、在香港令錢支持各式創意文化行業未雨綢繆，比起拿起給人做債台高築的樑柱好太多。前者在經濟好的時候可以求實際回報，後者旨在為社會建立健康的生活文化，一旦經濟不好，市民仍有養心、自娛之道，這樣對一個「有頭有面」的銀行來說才是該做的事吧。
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