收購若不合理 官：可酌情不批
「剝奪人家財產，應提理據」     2009年4月22日

【明報專訊】電訊盈科的第五日上訴聆訊，戰線由研究是否有幕後操控的拆票計劃，轉移到電盈整套私有化計劃是否合理。上訴庭3名法官連續第二日炮轟電盈，質疑私有化沒有理據。法官林文瀚更指出，如果收購不合理，法庭可行使酌情權，考慮否決電盈私有化。

證監會上周陳述上訴理據時，集中指電盈(0008)大股東盈拓，其副主席袁天凡指使前下屬林孝華，透過在富通保險派花紅給經紀，從而種出494張支持電盈私有化的投票，影響投票結果，要求法官剔除有關票數。

「夠鐘了 你輸了 為何他們要接受？」

不過，本周一聆訊，由電盈代表律師陳辭，還未觸及該要點時，3名上訴庭法官便轉移焦點，關注電盈私有化的動機。法官羅傑志日前已斥責計劃「離譜」，因大股東盈拓獲取特別股息，扣除私有化成本後，還有20億元落袋。昨日，3名法官繼續以私有化動機為主軸提出質問，代表盈拓的資深大律師張健利顯得難以招架。

法官林文瀚認為大股東提出私有化，小股東無從選擇，「當你剝奪人家的財產時，應該提出理據」。他又稱，「當法庭行使酌情權，是否批准私有化計劃時，法庭會考慮此點」。電盈由始至終只稱提供機會給小股東套現，「夠鐘了，你輸了，但為何他們要接受計劃？」他指有些小股東希望明日會更好。

收購文件欠理據 電盈律師語塞

不過，收購文件沒有提供有關理據。張健利顯得無言以對，指法官所提出的疑問，證監在上訴理據中沒有提出，而原訟庭法官關淑馨亦只是考慮是否要運用酌情權的問題。他又指如果小股東對電盈未來有信心，可以不接受建議。

官：為何最低時定價

法官羅傑志則指出，為何招股價定價時，選擇於2008年10月股價最低時的2.51元來釐定；但06年10月時，股價高達5.23元。他又提出，電盈文件解釋私有化是基於融資困難；但電盈旗下的香港電話，於今年1月2日取得銀行貸款72億元，並在集團內部轉移資金。這邊廂融資借貸來私有化，那邊廂內部有融資行動，羅官質疑融資困難的說法是否成立。張健利回應，招股價是參考12個月的價錢來計算。

法官鮑晏明也指出，股東考慮是否接納私有化建議時，要參考收購價、經濟環境及公司未來發展，質疑電盈是否有足夠資料給股東作決定。

聆訊昨日已踏入第五天，包括證監、小股東、電盈的代表已完成陳辭，按進度推算，代表盈拓的大律師余若海今天將會繼續未完的陳辭，他指大約需時個半小時；及後便輪到證監總述，估計聆訊今天有可能完結。

明報記者
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先申報利益……本人家中長者曾被PCCW玩弄過，爭議數字達幾千元，早已知道這間公司玩火太過。今天看到這間公司不只當我們這些小市民是騙財對象，連大事都可以如此兒戲……

真是就算是合法，也不能為之後的人立下一個壞榜樣。今天大家證據在手(而不是只有法庭及少數人士有)，難以像歷史事件一樣砌詞狡辯，而香港也一向有企圖XX而定罪的大量前科，希望可以好好的審下去。