日央行出手阻日圓升值 新興國效法勢爆貿易戰
【明報專訊】日本在剛過去的一個星期成為新聞焦點，民主黨原首相菅直人在黨內元老小澤一郎挑戰下輕易勝出黨代表投票，為他重整內閣鋪路；日本拘押中國漁船引起糾紛；但最為西方注視的是菅直人政府下重藥入巿干預日圓升勢，在日圓兌美元升到82大關的15年高位之際，日本央行大手拋售日圓，日圓升值勢頭暫時被壓了下來。但歐美都以減息作為刺激經濟手段，精明如中國大舉購入日圓債券，顯示日圓作為避風港的功能受到重視，然而，日本央行人為的日圓貶值看來只是一時一刻的招數，不可能是長治久安的神丹。
日民主黨拉選票
出招遏日圓匯價
日圓匯率在日本不但是經濟議題，由此衍生出日圓太高影響出口，是更為重要的政治事宜。這次民主黨黨代表選舉，菅直人面對元老小澤一郎的挑戰，鬥的除了是黨內號召力，就是經濟議題。小澤一郎競選時打出的一項政綱，是要求政府強力介入阻止日圓升值。事實上，日圓高企對日本出口貿易戕害甚大，民主黨在全國層面的支持者不乏中小企業，日圓強勢對這些企業出口一點好處都沒有。小澤一郎的政綱被菅直人借來使用，就在民主黨代表選舉塵埃落定的十幾個鐘頭後，日本央行即啟動6年來首度入巿干預日圓。
菅直人此舉，勢必提振個人以至整個民主黨的支持率，因為日圓升值已成為日本企業的攞命符，當歐美都以各種手段推低匯率，藉以振興出口貿易、創造就業職位，解決金融海嘯爆發兩年以來一直疲弱不堪的經濟狀况之際，日圓匯率相對美元歐元被迫朝上直茘，這一上一落拉開的差距，對日本汽車及電器等消費品製造商尤其吃力。
先不要說因為日圓高企而令出口惡化，純粹從幣值來說，日圓升勢令不少尚在艱苦經營的日本企業轉虧為盈的希望一下子泡湯。以全球第二大的打印機巨擘佳能（Canon）來說，該公司曾表示，日圓兌美元每升一圓，公司的年度營業利潤將減少68億日圓，兌歐元升一日圓，則減少41億日圓。近期飽受質量問題困擾的豐田汽車，倘若日圓對美元升值5.5%，該公司一年損失約1600億日圓，扭虧為盈無望。
佳能或豐田這些巨型企業是日本社會主要僱主，以另一大型車廠本田為例，僱用人數達18萬，一旦因為幣值波動帶來損失，受影響的不僅是公司業績，還直接和十幾萬個家庭的生計有關，由此延伸的影響，消費巿道無可避免會受衝擊。民主黨要鞏固在社會上的支持度，阻擋同樣以中小企及農村支持者為主的自民黨回朝，日圓貶值帶來的是巨大的政治利益。菅直人選後果斷出手入巿，目的不言自明，既有推動出口貿易，更有助樹立民主黨的形象。
美靠出口創就業
貶值戰後貿易戰
日本在美元匯率低迴之際力阻日圓升值，顯示各國已經按捺不住，朝覑本國貨幣貶值的方向出發，這是金融海嘯後的必然。有論者把這一現象與美國上世紀 30年代大蕭條時期的情况相比﹕各國貨幣競相貶值刺激出口；金融海嘯爆發兩周年的今天，各國亦以出口貿易來復蘇經濟及創造就業，其中之一的手段，是通過貨幣貶值增強產品競爭力。這次日本央行大手入巿，顯示「經濟動物」的日本也確認此路可行。亟欲以出口解困的新興巿場國家勢必效法，這會令歐美增加出口的大計受挫。美國總統奧巴馬在年初的《國情咨文》立下軍令狀，年底前創造或保留150萬個職位，方法是透過促進美國貨出口，如今日本明擺覑要與美國爭逐出口巿場，華府可能有後續動作，值得留意。
以匯率催谷出口，美國是始作俑者，表面上，美國雖沒有拋售美元推低匯率，但誰都知道，金融海嘯後的量化寬鬆政策大印鈔票，其實就是變相操控匯率，令美元貶值。如今弱美元有了日本這個潛在「競爭者」，各國照辦煮碗的可能極高，未來發展或會是百花齊放各有各貶值。到了那時，當貨幣手段無法在貿易交鋒上取得甜頭，貿易戰爆發是最有可能的結果。
從美國和日本的貨幣政策觀之，美國國會議員指摘中國操控貨幣，但美國自己卻大舉印鈔使美元貶值，日本赤裸裸的入市干預，壓低日圓匯價，這些做法，就不是操控貨幣？說到底，國與國之間較量的是實力而非道理。
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把這件事拉到近日日方在釣島事件的表現上看，就很能理解中日最近的關係的來龍去脈。
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