伯 南 克 把 樓 市 泡 沫 變 股 市 泡 沫
本港股市氣勢如虹，恒生指數、成交額和總市值迭創新高，大家都把注意力放在黃金周「北水」湧港，忽略了另一個全球的投資大氣候——美國減息正產生溫室效應，導致全球「水位」上漲。
美國次級按揭風暴，吹散當地樓市泡沫，以前當地次按獲包裝成債券等衍生工具賣給全世界，等如全世界借錢給美國人供樓。現在大家關緊這條水喉，美國樓市遭殃，樓價下跌，撻訂頻頻，全國地產經紀協會昨日公布「行將成交住宅指數」，按照上月簽署的住宅臨時買賣合約統計，指數跌至八十五點五，比二○○一年九月份受「九一一」恐怖襲擊時還要低。
聯邦儲備局主席伯南克擔心樓市泡沫爆破的經濟連鎖反應，為免經濟收縮衰退，把息口一減半厘救市，
美元幣值應聲下挫，這個大力救樓市的舉措，同一時間亦正催生股市泡沫。
全球潮漲 再加北水
美元匯價指數上月跌了百分之三點八，第三季全季共跌了百分之五點一。以本港銀行超過二萬億港元存款計，港幣隨美元貶值，相對其他貨幣，市民存放在銀行裏的港幣財富在短短三個月蒸發了超過一千億元。
全球資金尋找保值之道，除了投資外幣和商品，另一個熱門途徑是投資股市。美元貶值有利美國企業出口，以及賺取外幣的跨國企業，這些企業以美元計算的盈利有望大增，難怪杜瓊斯工業平均指數踏進本月即創下歷史新高，完全蓋過花旗銀行要為次按大撇帳的破壞力。
不但美國股市造好，弱美元政策導致全球資金找尋新出路，不少地方的股市亦水漲船高，本港股市所受的影響更大。一方面，港元在聯繫匯率機制下，跟隨美元貶值，增加了港股對外資的吸引力，而且港元息口遲早會隨美元下跌，有機會出現負利率，致令更多人把銀行中的港元存款投放入股市保值或尋求升值。另一方面，中央不欲人民幣兌美元升值太快，有機會因應美元貶值的步伐，加快「放水」來港的步伐。本港在全球「水位」上漲外加北水來港，雙管齊下，形成催生股市泡沫的環境。
美元去向 宜多留意
近日港股有如天氣，受來自太平洋的強烈熱帶風暴及來自東北季候風雙重影響，吹到飛沙走石，禾雀亂飛。由於美國耐用品定單數字下跌，市場憧憬聯儲局本月底可能再減息，股市進一步炒得不亦樂乎。
美元貶值，等如全世界持美元資產者承擔美國樓市泡沫爆破的代價，持港元資產者也不能倖免。要是貶值幅度過甚，美元一向享有的公信力，可能受到削弱，現時一些國家考慮把儲備資金投資多元化，減少購買美債的比重，等如是對美國央行發出警號，伯南克能否化解安然應付市場的質疑，成為這次資金推動產生的大牛市延續的關鍵，亦是忙於股海淘金的投資者，要時刻留意的變化。
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借錢給其實沒多少還錢能力的人消費，基本上就是在沒有生產的情況下虛消耗資源，也就是市場裡的貨物變得更少了。一個能夠忍受如此情況的經濟制度，到最後一定是以通脹收場，不論中間的過程、分配的機制，都是殊途同歸。
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