以高性能、環保型的電子級環氧環氧樹脂樹脂為主要產品，由於其優良的絕緣性、防腐性、耐化性、耐熱性和接著性，被廣泛應用於電子、電氣行業的絕緣與封裝，還應用於專用防腐塗料(主要用於汽車、船舶、集裝箱和食品罐等行業)、復合材料等領域。目前產能為7。3萬噸，基本滿產滿銷，募投項目11。7萬噸電子級環氧樹脂將於2016年投產，屆時將具有19萬噸的產能，躋身我國環氧樹脂生產第一集團。

司產品的主要原材料為雙酚A、環氧氯丙烷、四溴雙酚A和丙酮。這四種主要原材料采購成本合計占營業成本的比重平均在85%左右，其中雙酚A和環氧氯丙烷的采Epoxy購成本占營業成Epoxy施工本的比重平均在65%左右；而且近期受原油暴跌影響主要原材料價格大幅下滑；但成本加成定價，環氧樹脂施工鎖定一個相對穩定的毛利額。的原材料庫存僅為15天左右，周轉比較快，原材料價格的下滑對庫存損失影響有限。

我國環氧樹脂生產企業超過100家，截止2013年產能超過200萬噸，而國內產量剛超過100萬噸，產能過剩明顯，但高端產品仍需要進口，目前我國仍保持每年20萬噸左右的進口量，從2013年起行業產能增速趨緩，未來隨著環保的不斷趨嚴，行業整體供需格局有望逐步改善。

我們預測2014~2016年EPS分別為0。18、0。20、0。27元，對應目前股價的PE分別為44。2、40。8、29。6倍。未來仍將專注於環氧樹脂行業，向下游延伸或將是未來主要發展方向之一，短期受制於產能增長內生增長不顯著，首次覆蓋，給予“中性”評級。




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