好耐冇上黎呢度打BLOG,與其說自己忙於工作,倒不如說自己懶左,不過作為SOHO中國的股東,睇年報這樣的工作是一定要做的,其實年報早在12日業績發佈日已經看過一篇,以下就同大家介紹一下該公司的去年業績與及個人評論一下。

公司係08年度的盈利比07年下降了十四億六千多萬,同比大跌七成八,股息維持07年水平,派每股一毫子(十個仙)RMB,派息佔公司溢利達130%,由於營業額下降給公司的溢利做成沖擊,公司的毛利率為49%,比上年微跌5%,主要原因是由於毛利率較低的地產項目佔出售的部分較上年為大,使到整體毛利率下降。

講完以上的基本資料,就講下我對SOHO的見解,其實今年令SOHO營業額大降的主要原因是由於奧運會的舉行導致部分項目的預售額不能在去年入帳所致,據了解未入帳營業額及純利分別為43億和10億,相信這批款項將會在09年全數入帳,換句話說,公司09年業績已可以肯定好過08年,因此亦可以了解為何會派到超過純利30%的股息,經整後實際股息佔溢利比率為38%,比去年27%增加了十一個百分點,這一點已經反映公司管理層是照顧股東的利益,我亦可以說有買貴,冇買錯,再講以往公司比較好的財務狀況,近日亦與中國銀行簽訂總額達一百億元人民幣的戰略合作協議,好處是能夠以比較低廉的成本去借貸,公司現在的負債比率為四成一左右,算是十分健康水平,因此提高負債比率來發展業務亦是十分合理,由其是這個時勢已經有很多非常低廉的土地值得公司去收購,對未來發展有莫大的推動力,由於本人認為公司業務方向正確,加上手頭現金充足,又有良好的貸方來源,以現有公司的品牌效應是非常值得投資的,另外講下公司主要基地北京的地產價格走勢,雖然現陼仍然有下跌的風險,這亦是可以理解到地產公司為何市況好時營業額大增,相反就大跌。除了因為投資者的入市意慾下降之外,最重要原因是發展商減少推盤所致,只要09年地產市道回順,公司便可以在內房股同行中突圍,為股東爭取最大的利益。

08年SOHO中國的每股資產淨值為三元HKD,因此在三元以下是值得買入作長線投資的,前題當然是看好公司以及內地房地產業的前景。