人民幣匯率持續下跌已不是新聞,近日其匯價兌美元去到接近1美元兌6.9人民幣的關口,創近八年新低,這意味著過去八年買入人民幣作存款或投資的朋友幾乎都是清一色賠錢。事實上,自美國于去年加息以來,加上中國經濟放緩,亦間接造成外資流失,影響在華的美元數量,筆者已經不是第一次強調,全世界上真正有價值和意義的貨幣只有美元,當一個經濟體的美元儲備流失。該國的貨幣肯定會面臨巨大的貶值壓力,這亦解釋到1997年的亞洲金融風暴,之所以被George Soros追擊的國家,就是因為其擁有的美元儲備很少,外界根本難以對該國的貨幣有信心,時至今日。強如世界第二經濟體的中國也好,如果不是坐三萬億美元的外匯儲備,人民幣本身幾乎是一文不值。

更嚴重的是,中國這十多二十年的高速增長,或多或少都是受惠于其美元儲備愈來愈多,因此亦放任央行不斷印人民幣來提振經濟,只要在華的美元不流走,多印出來的人民幣也不會出現太大的信心問題,但是這情況隨著美國開始加息來收緊貨幣規模,加上中國經濟放緩而出現改變,自去年開始中國的外匯儲備已經開始減少,因此才看到一些關於內地政府如何想方設法阻止資本外流,為的就是避免人民幣出現大幅貶值的危機。

但是,翻開數據指出,目前人民幣的廣義貨幣供應M2高達150多萬億元人民幣,為2015年GDP的223%,而為世界第一大經濟體的美國,其M2量只有13萬億美元,折合為88.4萬億元人民幣,簡單來說美國的整體貨幣量只有中國的一半,但其經濟規模卻遠高于大陸,可見人民幣面對的信心危機和潛在的貶值壓力是極為巨大。今年以來,國內不斷出招阻止外資流失,先有收緊銀聯卡到境外的交易金額,至上月更進一步阻止內地居民利用銀聯來到境外投保具投資儲蓄成份的保險產品,但筆者認為,這些做法只是杯水車薪,美國十二月加息的機會高達八成,因此美元的貨幣規模有可能進一步收縮,介時中國若不盡快處理過度膨脹的貨幣規模,出現惡性通脹和人民幣大規模貶值的機會,只會是時間問題。