「所謂潛力，唔係你的能力，係環境造就比你生存力。」———納爾遜·曼德拉

「今個月踏入左加入保險的第四個年頭，四年前意識到現實與理想有落差，就決定一試以證明自己。小時候好喜歡買一個附有貼紙的吹波糖，因為每張貼紙的角色都印有能力值，有500，有5000，男仔就係鐘意用數值去衡量水平，2016年的我終於有呢個機會刷一刷自己的「能力值」，舊工作收入多少不重要，重要是知道自己即將踏入人生打大佬階段「影結婚相」「結婚」「買樓」「生仔(？)」每個都係天王級敵人，係2016年前的自己深知應該過到第二個都過唔到第三個大佬，剛好又遇上另我欣賞前輩（貪佢浸過鹹水又唔hard Sell)華莎，決定出來現實世界升level。

保險呢行，說實話是多勞多得，正面來說是收入無上限，但其實又同投資一樣，不是你出擊次數多就會提高收入，巴菲特的棒球理論告訴我們，知道自己擊球特性，比起麻木揮棒更重要，以及更能提高勝率，否則可能體力消耗未完都俾人三振出局。既然去到一個咁好玩的儲分遊戲，就盡情享受，你可以跟遊戲手冊去follow，不過像打機一樣，最好的地方就是自己去碰釘然後讓結果教會你什麼是對，這樣的經歷會令你沒法難忘，並更能將經驗傳遞出去，好讓其他人更好操作這遊戲，對自己之後打大佬都會更輕鬆。

什麼百萬年薪不是夢的slogan真係笑下好了，老實話縱使有千萬收入的人，都不可能從一開始就有這目標，而是行出來，關鍵是第一步，然後是第二步，第三步同第四步，接下來就是第五步.....😴這就沒有什麼秘訣，只是遇到挫折和困難你會怎樣處理，你就會成為怎樣的人。

回到現實，什麼是潛力，那可能是為著有更好生活出來迫使出來的洪荒之力，我不會告訴你潛力可以激發到你變得幾強，但打呢段文字的因由是源于正在計算自己的每月基本開支，是他媽的轉工前收入的450%....

相信自己，你一定可以有better me💪

人民幣匯率持續下跌已不是新聞,近日其匯價兌美元去到接近1美元兌6.9人民幣的關口,創近八年新低,這意味著過去八年買入人民幣作存款或投資的朋友幾乎都是清一色賠錢。事實上,自美國于去年加息以來,加上中國經濟放緩,亦間接造成外資流失,影響在華的美元數量,筆者已經不是第一次強調,全世界上真正有價值和意義的貨幣只有美元,當一個經濟體的美元儲備流失。該國的貨幣肯定會面臨巨大的貶值壓力,這亦解釋到1997年的亞洲金融風暴,之所以被George Soros追擊的國家,就是因為其擁有的美元儲備很少,外界根本難以對該國的貨幣有信心,時至今日。強如世界第二經濟體的中國也好,如果不是坐三萬億美元的外匯儲備,人民幣本身幾乎是一文不值。

更嚴重的是,中國這十多二十年的高速增長,或多或少都是受惠于其美元儲備愈來愈多,因此亦放任央行不斷印人民幣來提振經濟,只要在華的美元不流走,多印出來的人民幣也不會出現太大的信心問題,但是這情況隨著美國開始加息來收緊貨幣規模,加上中國經濟放緩而出現改變,自去年開始中國的外匯儲備已經開始減少,因此才看到一些關於內地政府如何想方設法阻止資本外流,為的就是避免人民幣出現大幅貶值的危機。

但是,翻開數據指出,目前人民幣的廣義貨幣供應M2高達150多萬億元人民幣,為2015年GDP的223%,而為世界第一大經濟體的美國,其M2量只有13萬億美元,折合為88.4萬億元人民幣,簡單來說美國的整體貨幣量只有中國的一半,但其經濟規模卻遠高于大陸,可見人民幣面對的信心危機和潛在的貶值壓力是極為巨大。今年以來,國內不斷出招阻止外資流失,先有收緊銀聯卡到境外的交易金額,至上月更進一步阻止內地居民利用銀聯來到境外投保具投資儲蓄成份的保險產品,但筆者認為,這些做法只是杯水車薪,美國十二月加息的機會高達八成,因此美元的貨幣規模有可能進一步收縮,介時中國若不盡快處理過度膨脹的貨幣規模,出現惡性通脹和人民幣大規模貶值的機會,只會是時間問題。

在過去整整十二個月,港股和內地股市都陷入十年少見的大淡市之中,不論投資市場氣氛,金融環境的複雜,經營狀況轉差以及企業盈利減少。一系列的壞消息接二連三發生,對此,介紹一些股票要在短時間突破基本上已經非常困難,整個投資市場瀰漫著悲哀的情緒,在企業盈利普遍減少之下,價值投資者對股票進行估值時亦要格外緊慎。皆因進去一年盈利大幅下跌和減派息的上市公司,比比皆是。

雖然如此,筆者仍然明白股票是長線投資的最佳選擇,縱使目前市場找不到半點令人亢奮的消息,在下堅持對自己心儀的股票于這些時間更要採人棄我取之態度,適當增持,目前是最考驗投資者能耐的時期,筆者相信只要在這低位買入一些優質股,最好是高派息的,這樣做就可攻守俱備。在這艱難時期也有股息收入,然後默默等待價值回歸,本利雙贏。

鑑於有感國內經濟高增長期已過,筆者會慎重把手上部分的國企股轉為以香港和國際市場業務為中心的公司股票,當然匯控(0005)是重點的吸納對象,在目前普遍零息環境你看不到它的獨到之處,一切待貨幣借貸成本回復相對正常水平後,筆者深信市場自然會對此股令眼相看。

匯豐控股(0005)昨日公佈2016年首季業績,除稅前盈利高于市場預期,按年下跌14%至61.06億(美元.下同),按季成功轉虧為盈,稅前利潤上升69.64億,整體經調整收入為139.14億,下跌4%,跌幅主要來自于俗稱炒房的環球銀行及資本市場業務和零售銀行及財富管理業務影響所致,不過工商金融業務有所增長,是業績好過市場預期的主要貢獻之一。

主要比率變動不大,普通股權一級比率保持為11.9%。貸存比率由去年年尾的71.68%下降至69.97%,相信是集團看到未來主要利率看升,從而放慢借貸步伐,以便未來擴闊利差,事實上,雖然匯控的收入同比錄得雙位數字的下降,但在集團努力減少成本開支和貸款減值及其他信貸準備減少之下,成功轉虧為盈。不過筆者明白匯控投資者最關心的其實是匯豐能否在如何複雜的經濟環境之下,仍然保持高派息,甚至是管理層再三承諾的漸增派息政策。

筆者認為,環球市場今年的經濟的確不會特別出色,但匯控首季仍能賺取每股0.2美元的盈利,簡單年化利盈每股為0.8美元,要維持去年派發的0.51美元,甚至是象徵性的增加少少仍然很大機會實現,加上美國預期最快在六月份加息,對金融股來說肯定是正面的影響,總結現價在50元左右接近的投資價值如何?筆者身體力行告訴大家,盡情買吧!!

對長線投資者來說,股息收入是必不可少的重要收益來源,個別投資者鍾愛高息率且派發穩定的公司,即使公司的增長動力不太強,但財政和收入穩健,長線持有的收益往往甚至高于一線基金經理的回報,這些公司俗稱現金牛(CASH COW),它們大多都是從事公用事業的大型上市企業,如電訊股,電力股等等.

部分喜愛投資這些公司主要目的為了賺取穩定的股息回報,因此他們選股的時候很多機會會遇上一個問題,就是如何知道一間公司的週息率(DIVIDEND YIELD),為了方便了解。讓我們先簡單介紹股票週息率是如何計算出來,其公式是年度股息/股價=週息率。但由於股價會隨機變動,因此理論上股息率在不同時間也有不同的回報率,除了股價之外,上市公司每年所派發的股息也是根據當年的營運業績來決定,即是盈利愈多,理論上派息也有相對應增加,因此年度股息也是會變化的數字,這跟我們到銀行做定期儲蓄和買短期票據(notes)或債券不同,上述的金融產品都是在買入前已經決定好本金數目和息率,以及合約的時間,因此基本是不變。所以在投資股票用作收息之前,先了解一下公司的盈利穩定性和派息政策如何是至關重要的。

 在過去半年時間的股市大起大落，至今看似是已經噎定下來，然而相對來說，股票市場氣氛仍然十分低迷，今年第三季的表現不但將大部分投資者頭半年回報蒸發了，更甚者可能連多年累積下來的成果也被股災抹得一乾二淨。

事實上,受到中國經濟放緩,進出口持續下跌的背面之下,在投資選股的難度是大了許多,畢竟經濟活動是牽一髮動全身,要在經濟下行的週期硬選一些貝他系數低甚至是負值的行業,數量少而且風險也高,站在價值投資者的立場來說,面對經濟逆境時唯有多做企業分析,尋找估值相對落後的股票作投資,當然有機會必須增持一下具長線投資價值的好公司。

2015年的確是筆者踏入投資生涯都九個年頭裡最波動的一年,回顧過去接近十年,經歷過金融海嘯港股的10676點,到今年四月出現看似蠢蠢欲動的大牛市,每一個階段都是學習和提升心理質素的契機,相信過去五個月內,大部分投資者都想像不到經濟和投資市場所出現的巨大變化,不能否認由四月到現在所出現的一切都超過筆者的想像,但堅持長線投資和以股票為首要資產的決定,仍然毫不動搖。

股價波動對財富帳面值的影響可謂十分巨大,但對於主要依靠股息和長線增值回報的投資者來說,短期內的波動影響只局限于投資者的心理上,所謂物極必反,股價從高位到低位再回到合理水平,利用長遠趨勢來看尤其是大型優質的上市公司,其平均價格其的變化不是十分大,而且它們都有一個共通點就是,長期價格向上,這也是為什麼筆者建議大家一動不如一靜的投資方式,保持對個股的深入研究,待市場出現極端低位然後吸納,然後等待價值回歸。投資可以很複雜,但早在七十年前的價值投資大師BENJAMIN GRAHAM早就發現到,過于頻繁的交易和收集資訊並不會對整體投資回報有任何幫助,反現會增加出錯機會,這是絕大多數資深股票投資者都贊成的事。相對來說,任何時間保持一定的購買力,尤其在大跌市的時候不至於出現有平貨無資金的問題,這是筆者日後經過今次大跌市後需要正視的問題。

人民幣打破了長時間以來比較平穩的走勢,在上個月的12和13日連續各眨值百分之二,兌美元最低試6.5兌1的水平,是次眨值對於全球的經濟和股市都有十分明顯的震撼,在國內經濟持續下滑和各一藍子貨幣保持寬鬆的政策之下,相對而言,人民幣的眨幅實在還是比較輕微。

然而外界關心人民幣這種非市場貨幣會否在日後持續下跌,進而引發全球貨幣戰爭,令已經十分疲弱的股市再受到沖擊,美股和港股及後都創下一年來的低位,其中港股更回套至20500點水平,這個突如其來跌市的確令絕大部分的投資者手足無措。筆者斷然目前的經濟和金融市場環境之複雜性比08年金融海嘯更高,對於投資者在這個環境的投資操作會在下一回再跟大家探討。目前人民幣和非美貨幣在美國即將加息的大前提之下,依然有少幅回落的可能,針對中國目前接近三萬億美元的外匯儲備,美國加息對其影響之大非能簡單想像,不排除早前中民銀行在公開市場沽售人民幣來買入更多美元,,以應付日後美國加息所可能出現的規模性徹資做準備,同時多少亦對疲弱的出口市場有點幫助,縱觀而言,身處港澳的市民會受到強美元而增加對外的購買力,但同時又會令外地遊客減低來港澳這類與美金掛勾的地區消費,對實體經濟而言無疑是弊多于利。

面對目前比較嚴峻的經濟環境,提高全球經濟和金融的視野和知識會是最好的自保方法,尤其是美國最快在今個月17日加息,亦是在10年來首次將貨幣政策由鬆轉緊,一旦加息之下所引發的不安和動蕩,作為投資者必須有足夠的準備面對這由"非正常化"轉為"正常化"的投資環境。

過去兩個多月,筆者因為公司工作比較繁忙,沒有時間發表文章,真的深感抱歉,相信由今年四月開始,無論中國和香港的股票市場,都經歷了幾年前所沒有出現的大時代場面。過去幾個月來,由恆指最高上試到28588點,到本月初出現恐慌性拋棄跌至低位的22529點,三個月不到上下波幅近三成,相信嚇怕不少藉之前氣氛良好想在股票市場賺快錢的朋友,亦相信有相當多的人在七月份慘痛離場,面對這種大時代場面,筆者既沒有在所謂高位減持手中任何一股,也更沒有在低位以賤價拋棄股票。唯一做的就是在低位時,買入一些匯控作長線佈署,其他的問題,用不到本人煩惱。

事實上,就算筆者身邊朋友也好,也有問度本人為什麼不在高位減持,等到現在的低位再買入來套利,這時候,再多的言語也無法解釋,因為大家從一開始對股票的見解已經不同。何況所謂之前高位,目前低位都是事後孔明之說,如果目前沖了上30000點,那四月位只不過是整個升市的低位,一個大牛市之中,再高的市盈率都能夠容納,所謂的高低位,永遠是馬後炮。筆者認為,當股市出現極度亢奮情況之下,就算是價值投資者也好,亦應該考慮減持手上部分估值貴得誇張的股票,因為好顯然從長遠平均的角度來說,超買的股票必然會出現價值回歸,但就算恆指在四月份,即筆者手中股票獲利最多時,組合內沒有一隻股票有所謂貴得誇張的情況,什麼40,50倍PE的藍籌,3倍Book value的銀行,股息率連人民幣定期都比它高的所謂高息股等等。在整個恆指的市盈率都反映出當下的情況還是合理,不是很貴,更不用說是貴得離譜,如果時光會倒流的話,再一次出現四月的升市,筆者也一定不會沽貨離場!

買股票的人,最忌就是什麼時可以出貨賺錢,這個比喻套在任何事情也合理,如果你打工,一開始就想著什麼時候跳槽,你學結他,剛學不久就想下一次要學什麼樂器。有這樣想法的人,做什麼也不會成功,都是同一句說話,投資股票,回報當然是很重要,而回報的來源才是成功的關鍵,投資成功的回報來自于現金流,而不是套利。