作為一隻千里馬,當然就是長跑長有,亦要穩陣,我心目中的千里馬就是林sir所指的--中國移動和中國人壽。

有一句說話很有道理,一間好公司若果在沒有前見的市場上發展,其表現好極有限,唔係公司政策唔得,而係市場根本容不下這種供求關係。可見市場決定公司的發展持續力與及潛力,這亦是我不選擇匯豐控股為我的千里馬之列入面,不是公司不滯,是市場不為其所動。

中國是未來三十年最有潛力的市場之一,作為廿一世紀的時代,電訊業的發展肯定是重中之重,中國移動在最有潛力的市場,擁有最高的市佔率(72.4%),在中國市場的客戶高達四億八千二百萬。經過多年來的競爭,公司的龍頭地位十分穩固,並在長期拋離其競爭對手,相信中國的流動電話客戶數目最終可達十三億,事實上一些發達國家,流動電話用戶數比國家人數還要多,因此十三億是一個保守數字。

類似廣告的東西講完,講番一些市場基本面,分析電訊業最重要的一些數據,不外乎EBITDA,ARPU,MOU等等,細看之下,無論在市場佔有率,客戶質素等等...中國移動都在質,量兩方面有優勝的地方,加上強流的現金流,優厚的派息政策,中國移動肯定會成為新的匯控。翻查中移動的派息,03年為36仙,04年為66仙,05年為1.02元,06年連特別股息為1.45元,07年已經達到2.15元,08年更是2.74元HKD...息率一般保持在三厘以上,假如在03年買入中移動,其平均價為二十元左右,期間不作任何的增持或套現活動,到08年尾已經總共收到每股8.38元的股息,折合為買入價的41.9%,以當時買入價20元計算,08年的週息率達到13.7厘,這個息口相當於很多高風險企業債券所支付的票面息率,但買入中移動卻收息收得心安理得,而且一年比一年高,做這支股票的股東實在無必要承受短線投機的風險來賺取差價。

上面說了很多過去了的事實,現在談談其未來前景與發展,內地在2009年初開始推行3G流動電話服務,中移動亦率先成為第一間提供3G流動服務的國內移動通訊服務商,理論上3G業務發展很有前景,三間電訊公司亦有必要去爭奪這塊寶玉,不過由於國內的流通電訊普及度並不算高,一般大城市的舊用戶對3G服務有需要,但價格取向是重要因素,而針對未有流動電話的潛在客戶,2G是他們的首選,主要原因都是因為基本的話音服務已經足夠,3G服務的收費對他們未必能夠負擔得起,因此在未來的3年之內,主導公司利潤仍然是傳統2G業務,這方面中移動佔有絕對優勢,未來數年仍然可望繼續增加利潤。另一方面,3G業務中國移動已經上客有83萬,其餘兩間則剛剛或尚準備提供此服務,一般認為中國移動在3G業務方面沒有什麼優勢。不過,在下首先撇開其網絡廣泛的優勢,再宏觀分析開展新業務需要的是要素,其中最主要的顯然是搶到最多的市場份額,所以未來3G市場出現價格戰是在所難免,這點跟打仗一樣,士兵與補給品最為重要,中國移動手持的874億人民幣便可大派用場,例如補貼手機與減價優惠,吸引其他網絡用戶與新用戶,這是中移動的強項,品牌與服務的強勢已經是其最大的優勢。固此中國的流動電訊龍頭地位,肯定是中國移動。至於聯通和中電信,很有機會只可選擇誰會是阿二...

基本上我不會為現在的941定任何的買入價,因為現在的價錢肯定是買得過,最重要是長線投資來說,大概在100元以下的價錢都是非常值得吸納的,雖然09年業務看來有所受到經濟放緩的影響,不過預期盈利還是很有可能繼續上升的,因此公司今年的派息最少會有2.9元,以現在78元左右的價錢來看,息率仍是相對吸引,更重要的是其前途無限,長線不斷在15倍市盈率下分段吸納,未來回報肯定是非常可觀。