股市在本月初不斷上試高位,最高更在六月十二日上試19161點,其後作出調整至18000點左右,雖然港股現階段並不算超值。不過,在去年年尾至現在,港股已經從谷底上升超過70%,這對去年出現大幅度虧損的金融股出現了一個轉機,由於去年股市不滯,加上現在的會計制度要求公司為其資產根據市價而作出相應的調整,亦是所謂的MARK TO MARKET。故此,很大部分的金融股出現虧損原因在於其資產價格出現不理性的價格,但會計制度要每年為資產入帳,一些公司持有的證券等資產就是這個原因是出現巨額的未變現虧損,今次介紹的公司,就是受到這個情況而有虧損的一類,基本業務沒有問題,但就需要為資產減值,故公司去年便出現了7.71億港元的虧損。

亞洲金融主要業務是從事保險,金融資產交易與醫療。亞洲保險是屬於一間中型保險公司,服務範圍遍及亞洲,公司去年的營業額超過八億元,承保溢利增長15.5%,唯由於其金融資產出現四點五億的淨虧損,未變現虧損佔73.6%,令公司的虧蝕更加嚴重。而亞洲金融持有的金融資產在去年錄得港幣四億一千八百三十萬元淨虧損，當中的港幣二億八千零七十萬元，即67.1% 損失來自股票和基金的未變現虧損。總括來說,保險業務的資產和公司的金融資產有超過七成虧損都是屬於未變現虧損,受惠股市在上半年的大幅度回升,今年的利潤肯定會變得可觀。

說回買入這間公司的原因,是在於公司的資產會出現大額的回升,公司所持有的證券資產約為17.69億港元,不過這是去年年尾的數字,港股從去年12月到現在已經回升有超過三成,利用這個比例去計算公司的證券收益已經有5.307億元。另外公司手上的現金為23.59億元,折合每股現金大概為2.31元。加上公司所承擔的負債只有15億元,公司的資產總值就有60億,淨資產超過45億港元,折合每股4.45港元。市帳率只有0.53倍,這個數字亦是08年的數,09年的資產價格回升亦未有計算入去,加上公司有數十年的歷史,亦是大眾銀行的前身擁有者。以筆者在2.4元的買入價,怎樣計算都是非常超值的價格,故此這支股票可以愈跌愈買,不斷增持,短期之內未必有大爆發,但現在買入等於以折讓價得到一個證劵和現金組合。公司每年派兩次息,不計08年度虧損問題,息率一般都接近四厘,此股未必為千里馬之一,但由於資產折讓所出現的非合理現價,亦是值得投資的原因。