翻開中國移動的資產負債表,你才會發現公司的實際投資價值,這亦筆者喜好這間公司的主要原因,強勁的資產負債表意味著擁有長期競爭優勢。以下是中移動的主要財務數據:

截止09年6月30月的中期年度報告,中移動的固定資產為4442.32億元(人民幣.下同),流動資產為2797.57億元,其中銀行存款為1653.08億元,現金有907.32億元。長期負債為342.6億元,流動(短期)負債為2183.86億元。流動資產淨值為613.71億元,總資產淨值為4713.43億元。中國移動去年的營業額有4123.43億元,純利為1127.93億元,所以資產負債表還有非常大的膨脹空間。

公司的流動比率為1.28倍,比起年初的1.33有所下降,傳統分析認為流動比率下降肯定是壞事,但以中移動擁有這樣強大的現金流來說,長遠目標應把流動比率降低到一倍或以下左右才是,只因為公司穩定且強大的現金流,足以使其輕易借更多短貸來加強市場競爭優勢。公司擁有現金和存款總計為2560.4億元,這個數字真的頗為驚人,對於長期在市場競爭來用作的資本開支和補貼客戶,絕對是最強大的後盾。另外在長期負債方面,公司截止今年6月30日為止只有342.6億元,是08年度純利的三分之一,即使要一筆過還清債務還是輕而易舉的事。總負債佔股東權益比率只有53.6%,在同業中屬於最低,由於預計公司今年營業額會在4500億元附近,純利在1150億左右,即使把純利的四成作股息派發,在不計投資收益之下,公司的留存收益(RETAIN EARNING)都會增加600億元,股東們大可不必理會股價波動,實行財息兼收。

在業務前景方面,3G業務肯定是三間電訊公司競爭之地,中移動在今年一月正式開動3G業務"G3",其目標是要在2009年終時擁有300萬3G客戶,首月雖然只有36.6萬戶,但經過公司大量宣傳,並推行六億元手機廠商獎勵計劃,鼓勵各手機廠商開發其中移動專用"TD-SCDMA"制式的3G手機。在客戶方面則推出不換號,不換SIM卡直接進入3G服務,客戶只須到網上登記便可直接從2G更換3G服務,使得在十月底的3G客戶人數已經達到230.9萬戶,筆者預計公司今年3G客戶可達到管理層訂下的目標。

雖然3G服務剛剛在內地推行,但筆者相信其實行情況會比其他地區要好,長遠更可帶動ARPU的增加。筆者自己一直都使用3G服務,在澳門幾年前已經有3G服務,不過主要問題在於初期的手機質素未能配合3G的真正速度,像初期的3G手機,一般分別只有利用視像鏡頭通話,MMS和基本的鈴聲下載服務,對於3G客戶來說,這跟2G分別不太大,亦不能提高電訊公司的實際收入。但自從IPHONE的出現,啟發了大眾,原來手機不再局限上述功能,還能夠玩FACEBOOK,收發EMAIL甚至瀏覽網頁,自此有完善功能的SMARTPHONE不斷推出市場,這是大大加強了3G客戶使用手機上網的原因,電訊公司不再只局限於語音通話和WAP等收費,利用手機上網的收入才是電訊公司在未來的最大亮點,這亦是3G手機跟2G手機的最大區別。中國的3G業務起步須遲,但勝在手機市場成熟,如今HTC,APPLE,ACER和LENOVO都分別推出SMARTPHONE吸引客戶利用手機上網,這對於擁有最多3G客戶的中移動來說,是一個很大的優勢。