中國移動股價跌穿七十元,(24日)收報69.6港元。主要原因受到大市反覆下跌和上客人數有所放緩,本來筆者不打算那麼快為大家再講有關中移動的問題,不過近期又是市場焦點之一,又有人說道中國移動由過去的增長股變為公用股云云,所以筆者打算為有興趣長線投資這間公司的朋友解答一下他們心中的問號。

首先,三間電訊公司分別公佈了自己在十一月份的上客量,中國移動為458萬,中電信為307萬戶,中聯通為140.6萬戶。可以說到中國移動的上客量仍然是三間公司之冠,上回筆者又講過三間公司利潤回報率的分別和客戶數。平心而論,中國移動的優勢仍然非常明顯。可能有些朋友會認為公司今年的上客量放緩,會為未來的前景擔心而對投資中移動卻步。在這裡我想強調一下,未來國內的電訊市場競爭會多大,在下不可能完全掌握,不過中國移動有著強勁的現金流和資產負債表,就是打這場戰爭的最強後盾,而中移動品牌形象遠高於其他對手,作為長線投資者就是要了解這些潛在優勢來進行投資,所以說就算未來競爭幾大,筆者相信中移動讓半球都冇問題。

公司一旦建立了某種優勢,市場上的競爭對手就很難去把這種優勢從這間公司取回,而且中電信和中聯通都不是什麼新對手,早在幾年前中移動已經和聯通在2G市場上打過一場大仗,誰勝誰敗都不用多說。即使一間增長強勁且財務穩健的好公司,都會在增長之中遇到一個平台期。以匯豐銀行為例,即使公司在過去三十多年不斷成長,盈利和派息幾乎一年比一年高。但早在一九八七年公司便已經出現過盈利倒退,其後在九零年和九八年都出現過盈利下滑,但之後就繼續回復增長,所以一個高增長的公司即使出現一年半載的放緩,只要細心分析和發掘其內在價值,往往是得到一個長線投資的買入訊號,原因是這時候公司的股價都比以往要低。像現在的中移動,預期市盈率只有10.9倍,股息率高達四厘,筆者經以用行動來証明公司的投資潛力,若果其股價在未來一段時間繼續下跌,在下亦會加碼再買,實行做"收買佬"平價收買優質股。

其實,過多的數據很容易令投資者出現混亂,堅持自己對公司和管理層的信任,在公司出現困難時不輕易離棄及給予支持(買入),這才是價值投資者的核心精神,長線投資講求是"雪中送炭,而不是錦上添花。"在下亦希望大家在聖誕節裡頭為筆者作個見證,以七十三元買入的中移動是否抵買??下一年的聖誕節在下會為大家掀開這個答案。

祝大家聖誕快樂!!!