隨著內地的國有商業銀行農業銀行(1288)於本月中上市,意味著全國最有規模的八間大型銀行已經全部實現市場化,其業績表現將會直接影響到銀行本身的名譽和投資者的對其信心,其實中央有意把全國的大型銀行上市,一方面可以吸納更多資本,有助銀行提高競爭和自身規模。另一方面對有關銀行提升監管和聲譽有一定作用,因為當一間企業上市後,股東的數目可以增加成千上萬倍,更有容納來自世界不同的投資者,他們絕對會為自己的投資作管理,當企業本身經營有異樣時,好的投資者必然會提出疑問,所以說,大型銀行上市後必須更加成熟和謹慎。
筆者認為,內地銀行現階段的資產質素,管理水平以至經營狀況看似分別不大,主要原因是比較有"歷史"的內銀股如工行,建行和中行。其上市的年齡都只有四至五年,股東和投資者對他們的了解可能比匯豐銀行和渣打等歷史猶久的國際銀行要小,尤其是內地的銀行在上市之前,一向都有著信貸質素低,壞帳水平高和核心資本水平參差等問題,大部分的國有銀行在上市前都會經過一個淨身過程,例如找中投替它們買入大部分不良借貸,用以降低壞帳率,又多方面尋找不同的股東入股,提高其核心資產水平和外界信心等等...種種的目的都是為了銀行在上市前要靚靚仔仔,當然,上市時銀行的質素高都不實際的,作為投資者當然要作出長時間觀察,以確保內銀不會像上市前般胡亂經營,所以筆者認為,現階段的內銀股相對是要觀察一段時間,待這批銀行經過時間的洗禮,經濟週期的變化,就知道"誰是真功夫,誰是假師傅。"
根據路透社的報導,在中國各銀行貸給全國各地方政府的7.7萬億元人民幣（合1.135萬億美元）貸款中，約有23%面臨嚴重違約風險。商業銀行在嚴格貸後檢查過程中，發現部分貸款存在專案、借款主體、擔保主體等不合規問題，但這部分貸款並不能直接等同於商業銀行不良資產。換句話來說,這批資產在銀行的帳目內不屬於有問題信貸,換句話來說這23%的信貸是屬於或有負債,雖然現階段不會立即對內銀有影響,但長遠來說,內地銀行必須更加把其信貸資產公佈得更具透明,對投資者都會是個保障。
總括來說,筆者對於內銀的長遠發展是十分樂觀的,但就中短期來看,投資者更細心觀察個別銀行在上市後的表現,長線投資有質素的銀行,回報將會十分不俗,如果要筆者選擇一隻內銀股作長線投資的話,個人認為首選是建行(0939)。
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