繼續分析中移動的財務狀況,截止2010年12月31日止,公司持有現金及其等價物(包括銀行存款)為2923.46億元(人民幣,下同),這個數額足以支撐未來兩年至三年公司的全部資本開支,對於外界擔心中移動在2011年的資本開支會由1243億增加至1324億。筆者認為擔心的人只屬於驚弓之鳥,根本不明白何謂資本開支,資本開支一般是指公司把具有長遠回報的投資項目在資產負債表列帳,由於實際回報和開支難以年度化,因此資本開支只會在資產負債表中找到,並不會影響當期的損益情況,簡單地說就是即是中移動在下年的資本開支增加多少,都不會影響其盈利水平。況且公司的資產負債非常穩健,加上經營電訊業都是屬於高現金流行業,去年的經營業務淨現金流就高達2313.8億元,財政情況不容懷疑,增加資本開支的主因是集團要增加發射基站建設,提高網絡質素,對中移動的長遠發展會是好事。

10年公司增值業務增長明顯,增值業務收入由1314.34億上升15.2%至1514.35億,當中數據流量業務收入增幅近五成至305.3億元,業務量由485.6億MB增至1030.9億MB,數據流量收入急升就說明了3G對中移動的正面影響,而成熟數據業務則錄得11.4%的升幅至261.43億元,兩組數字的增長都比MOU要快,從數據上可以看出未來的電訊服務商會從語音通話服務為主,漸漸轉移以數據傳輸為主要收入,畢竟通話時間有限,人不可能一日都在傾電話,但是數據傳輸就沒有此局限,只要有完善的手機設備和網絡,其傳輸量和收入空間幾乎是不受限制的,或者這樣說,有一天中移動得到像I PHONE這樣高質素的3G手機支持,其數據業務量的增長將肯定會倍升,更莫過於其股價。

筆者持有中移動已經有一年多的時間,期間的股價上落都不大,不過以買入價計算,股息率接近4%,遠遠高於一般在銀行定期存款,加上派發的股息比09年同期上升7%,回報相信已經滿足很多投資者。不過筆者並不認為中移動會從此而成為大家心目中的"公用股",畢竟內地電訊業只可以算是起步階段,和發達國家有一大段距離,加上外資難以加入市場,寡頭市場情況明顯,而且國內工人普遍都得益於"富士康事件"加薪,人民的可支配收入上升,對於電訊業APRU回升是有正面影響,目前筆者要做的就只有兩件事,第一是靜待國內3G市場成熟起來,第二就是每逢低位吸納中移動。