受歐債危機和中國PMI指數進一步放緩的"理由"影響,恆指繼續低迷,今日(星期一)更大跌488點至22711點,跌幅超過2.1%,而筆者的兩隻愛股,中移動和中人壽分別佔恆指的比重14.58%和7.33%,加上今年兩股的表現都十分不濟,更分別創下一年和兩年來的新低,在跑輸恆指和股市低迷的情況之下,筆者的股票組合在帳面上的盈餘已經變得十分輕微。

對於股票帳面上的價值,筆者視之為虛無,對長線投資者而言,股票的帳面價格就好比你經營一間餐廳的賣盤價一般。在任何情況下,你絕大部分都不會輕易放棄你手上的業務來換取于金錢,主要原因就是你賺上今天買盤和當天投資的差價,卻損失日後的現金流,令自己無以為繼,除非你找到比經營餐廳更好的生意,否則賣盤價就如市價一樣,絕大多數時間都是不實際的。相信目前很多持有兩隻股票的股東都對中移動和國壽的股價表現和經營情況有多少的失望,撇除筆者之前分析過支持繼續長線持有這兩隻的理由。長線投資更應該從戰略的角度分析,因為要長線投資一隻股票,最大原因不是某年的業務跑得快跳得高,而是在于其擁有市場上的優勢,這種優勢一旦建立起來,是難以取代和競爭的,打個比喻就像微軟(MICROSOFT)和可口可樂兩間公司,只要用上電腦的話,你就離不開用上微軟的軟件和服務;同一情況,只要你想飲汽水的話,就基本雜不開可口可樂品牌旗下的產品。這兩間公司在自己行業的市場上擁有某種特別優勢,即使出現競爭者,亦很難長期威脅到他們,當年百事可樂的出現令可口可樂的地位受到動搖。然而時間經過一百年後,兩間公司仍然在競爭,但明顯已經了解到在擁有市場優勢之下的可口可樂,依然是非酒精飲品業界的王者。

至於中國移動和國壽的戰略優勢在于,一間是全球最大的網絡營運商,中國移動基本上就是代表新中國品牌企業的表表者,加上良好的網絡和管理質素,中國商人穿省過州時買到電話卡,通常都會選擇中國移動,理由當然是增值客易,信號亦比較良好,而且其覆率之廣,亦是並他兩間電訊企業所無法比疑的,更不用說上其財務和盈利能力。而中國人壽的優勢在于其強勁的資產管理配置能力,加上中國市場的獨特性,在農村市場之中,中人壽的品牌基礎亦是其他保險公司所沒有的,加上穩健的投資和管理作風,長遠很難在中國內找到能與之抗爭龍頭地位的保險公司。以上就是兩間企業的優勢,當然不只有這幾點,但筆者想強調的是目前的低股價和期長遠發展潛力是出現錯價的,股價在這個水平裡,已經十分吸引,國壽的市涵率低于2.1倍,而中移動的股息回報已經升至4.42%,往積市盈率9.77倍,兩股目前絕對是"豆腐渣價錢,燒鵝脾味道。"