中國移動(0941)公佈2011年中期業績,營業額為2501億元(人民幣.下同),按年增長8..8%,EBITDA為1242億元,增長6.5%,EBITDA率為49.6%,比去年同期下降1.1個百分點。股東應佔利潤為613億元,每股純利3.05元,同比增長6.3%,純利率為24.51%。期內淨增3277萬客戶,客戶總數超過6.1億戶,集團客戶人數佔全國總流動電信客戶的66.27%,仍然保持絕對領先的市佔率,集團宣佈派發每股1.58元的股息,同比增長11.15%,主要受惠于集團的純利上升以及人民幣匯價持續上升所帶動,派息比率保持在43%的水平。

期內客戶總通話分鍾為18865億分鍾,按年上升13.3%,平均每月每戶通話分鍾(MOU)為528分鍾,平均每戶每月收入(ARPU)為70元,比去年年底的73元有所下降,但仍然遠高于同業(*聯通ARPU--46.8元*中電信ARPU--52.2元)。至六月底為止,3G用戶達3503萬戶,市佔率為43.5%,保持全國領先,話音業務收入為1696.32億元,同比增長4.8%。值得注意的是,增值業務收入佔總收入的比例進一步提升,由去年同期的29.5%上升至現時的32.2%,增幅為18.46%,筆者多次強調分析電信股要看其增值業務的增長情況,原因是增值業務升幅是沒有上限的,而話音業務收入的增長空間相對有限,這點相對客易理解。增長貢獻主要來自于無線上網業務收入,由去年的135.38億元上升至193.36億元,增長42.83%,而擁有8600萬戶的移動應用商場為全球最大的中文應用軟件商場,上半年應用下載量為2.6億次,為日後擴寬其3G業務打下良好基礎,而TDS-CDMA的終端產業發展良好,支援機種已達207款,包括近期很火熱的三星GALAXY S II也有特為中移動而設計的TD型號。

目前中移動手頭的現金近3300億元,這是其中一個原因在近期股災中跑贏大市的原因,的確,強大的市佔率和穩健的淨現金流亦是支持股價企穩的主要因素,筆者相信中移動未來會因應4G的開始在國內試行和蘋果為TD打造首部I PHONE而變得更加曯目,畢竟明眼人都知道中移動的強大之處和發展優勢,長線投資當然是首選之一,未來筆者亦會在適當時候繼續增持,至於長線投資中移動的話,以現價78.5港元,2011年預測市盈率為10.55倍,預期股息率為4.27%,真的套得上"豆腐渣價錢,燒鴨脾味道"。