中國人壽公佈2011年上半年業績,半年的保費收入為1948.49億元(人民幣.下同),按年上升6.1%,股東溢利為129.64億元,同比倒退28.1%,每股純利為0.46元。而投資資產則按年上升8.8%,至14,543.81億元,但由於投資收益下降和賠付支出大升之下,股東權益則同比下降5.6%至1970.51億元。

期內保費收入持續上升,首年保費(FYI)期交部分較去年上升10.8%,期交保費比重佔FYI由去年的27.82%提升至31.11%,十年期及以上的首年期交保費佔期交保費比重上升3.76個百分點至30.85%,業務發展有所改善,亦非如外界所說業務發展有問題云云。截止2011年6月30日為止,國壽新業務價值(NBV)為121.86億,同比增長5.5%,而FYI則同比微跌1%,在一加一減的情況下,新增保費的邊際利潤亦保持上升,14個月和26個月的保單持續率分別為92.54%和87%,退保率為1.47%,同比上升了0.17個百分點,顯至了短期內國壽的經營情況是處于一個較尷尬的局面(賠付高峰期加上股票市場表現失望),但長遠來說,從新造保費本身的結構上來看,依然是維持比較健康的發展。

期內投資收益按年上升10.8%至358.66億元,增長來源主要是受惠于銀行存款規模增加,以及央行在期內進行多番加息所帶動的利息收入增加所致。但營業支出大增才是令國壽上半年盈利衰退出現的主因,當中的可供出售金融資產損失按年大升11.43倍至35.78億元,原因相信是國壽持有的多隻國內銀行股在上半年表現不濟有關。不過,令國壽盈利衰退的元兇其實是賠付支出這一項,對於賠付支出大增令國壽盈利出現衰退這一點,筆者很少從財經新聞出看出,某些財演卻歸咎於國壽投資表現差所致,筆者很懷疑他們有否看過人壽的年報,今年上半年國壽的賠付支出按年大升64.28%至458.99億元,亦即是增加了179.54億元,至於支出為何大增筆者會之後再講,但就想說明若果國壽的賠付支出與去年同期相若,其他數據不變的話,則盈利很可能已經能夠按年上升50%以上了,而什麼是令國壽今年相關支出有這麼大的增幅,這點只需翻開人壽08年的年報就可了解清楚...(待續)