如果只許筆者投資一只股票,那麼在下可能會揀SOHO中國(0410),筆者手中四隻股票,最有歷史的要數到是它。事實上當年要不是高位買入這隻股份,在下可能都不會犯錯,更不可能從錯誤中成長。當年在8.28元買入這隻股票,及後令筆者明白到投資理應是認真,嚴謹的行為,而不是隨便以估估下的心態來決定買入/賣出,幸好從學習中方發覺這隻股票其實是"有買貴,冇買錯"的長線優質之選。

由於公司的中期業績早前經已為大家介紹過,所以今次就是想跟大家分享一下此股的投資價值,筆者認為Soho具有長線投資可以從三個方面看到,而所謂的優質股都應該有這幾方面的特質:

1)管理層質素優秀: 穩健且對股東負責的管理層是長線投資者必須重視的因素,筆者愈來愈覺得管理層的作風是最為重要,有一門好的生意,但缺乏有智慧和對股東們盡責的管理層的話,這些股票幾乎都可不值一屑。至於何謂好的管理層,其中一個比較直接簡單的分辨方法就是了解其派息紀錄,從soho的派息往積來看07年是10仙人民幣,其後便一直增加至10年的26仙,增長了160%,幅度驚人。

2)獨特的商業模式:主打一線城市黃金商業地段商業項目是集團的特色,亦是中央政府長期宏調之下,公司業務能夠獨善其身的原因。商業項目(寫字樓和商鋪)受到貨策及限制令的影響較小,市況轉壞更造就逆市收購土地的黃金機會,去年集團便以152億收購六幅位於上海CBD的土地,相對于其他二三線城市,北京和上海這兩大經濟重心顯然是有其獨特價值,加上集團的品牌效應,造就出十分成功的商業模式。

3)穩健的財務狀況:截止去年六月尾,soho手持166億的現金和銀行存款,撇除新收購的40億上海外灘地皮50%權益後,其現金及銀行存款仍然超過120億,淨負債比率仍然維持在60%的水平,比較健康。目前每股NAV約在9港元,而現價則只有5.04元,折讓幅度明顯,筆者預計11年集團會派息0.3元人民幣,折合港元換算年息率超過七厘,現價買入作長線吸納回報將非常吸引。