今天中國公佈了第二季GDP增長,按年上升7.6%,總結上半年GDP同比上升7.8%,依然高過政府指標的7.5%,但面對國內通漲放緩,經濟下行風險加大的環境,人行先後在六月和七月先後下調存貸息率,最近一次的減息明顯是為了刺激貸款需求,而實行"不對稱減息",貸款利率下調31點子至6厘,存款利率則下調25點子至三厘,而貸款利率的下限仍維持指標利率的七成,即4.2厘。

剛剛出台的六月份CPI只有2.2%,意味著中國經濟沒有通漲壓力,因此央行的政策便將調控轉為刺激需求,減息對大部分金融機構以至市民都是好事,對國內銀行來說,目前的觀點都是認為是負面的,但從筆者的角度來看,減息代表貸款需求增加,即使利差有少幅的下跌,新增貸款的收益可彌補利差的收窄,亦有助金融市場和資產恢復活耀,屬於中性至良性,對國內保險股來說為良性,因為減息有助銀行存款回流至金融市場,對保費收入的增加會有明顯的促進,而股票市場回升亦對保險公司帶來最有"效率"的回報。而數到人行放寬貨幣政策最大的受惠者,則明顯是內地房地產業,理由相信不用筆者說明,相信對沈寂一時的房地產銷售股價會有比較大的反彈。

總括來說,筆者真的認為國內對經濟調控手段已經相當成熟的水平,息率高企時遇上經濟放緩可放鬆銀根,到資產價格回升就可以收緊貸幣供應來應乎,比起歐美等西方國家跌入經濟低迷,面臨通縮危機,而息率亦已經沒有下調的空間,明顯是走入經濟和貨幣政策兩的死胡同,要走出經濟困境回愎以前光景似乎已經是不可能的任務