承上文,筆者跟大家講過要收集一隻股票來為未來置業作準備,今天就繼續講講這個話題,其實乎合上述條件的行業為數不多,因此不難估出筆者的心水就是航運股,這類股票的特點就是有明顯的經濟週期,但這裡有兩個方面要留意的,一是航運股並不是碼頭股,一般人會將中國遠洋(1919)和中遠太平洋(1199)這兩間名稱看似十分相近的公司歸類在一起,其實中國遠洋主要做乾散貨和集裝箱運輸為主,而中遠太平洋則是經營碼頭業務為主,論防守能力和營利穩定性。碼頭股是略勝一籌,不過作為中線投資為目的的策略,穩定不是重點。第二就是航運股之中也有以乾散貨和集裝箱為主要業務之分,筆者認為選擇以乾散貨(礦產和石油等資源)為主要業務的航運公司,其股價和盈利能力也更能突顯出經濟週期的波幅水平,因此較為乎合投機的特性。
 
中線投機股運股的分析重點在于其資產淨值，波羅的海指數(BDI Dry Index)水平以及其盈利狀況，先講NAV部分，指標應為其股價低于每股資產淨值的七成以下，簡單來說，折讓愈高價值也愈高，其次波羅的數要在低位俳佪，一般外界以1500點為盈虧分界線，目前為1000點以下，反映貨運價格低迷，主要原因是歐債問題影響全球經濟信心，由於貨運價格低迷，加上航運企業的固定成本很高，因此出現虧損是可以預期的。目前航運股正處於這個三點均弱的局面，俗話說"衰到貼地"，正正是吸納這種股票的時間，理由是現階段買入已經是比較安全，下行空間有限，只要有耐性待經濟回穩後，國際社會對資源和貨物的需求回升，其業績不但可以轉虧為盈，股價更往往以倍數上升，筆者以中遠洋（1919）為例，07年高位在38元以上，目前卻只有3.2元左右，分別相當于其NAV的8倍和0.65倍左右，只要知道這個估值範圍，什麼時候買入，什麼時候全身而退就會很清楚。

有人可能擔心航運公司的財政穩健問題，但只要明白目前主要的航運股(尤其是中遠洋)，對全球經濟都有其戰略作用，運輸量大，地區之廣和成本之低都是空運和陸運所不能比疑，更不要說其國企身份，簡直是too big too fail，哪麼還需擔心什麼？