匯豐控股(0005)公佈2012年上半年業績,除稅前利潤為127億(美元,下同),按年上升13億或11.4%,當年包括出售美國的信用卡和零售市場以及138間非策略性分行合共43億,另外亦計入自身債務公允值的22億帳面損失。股東應佔溢利為82億美元,同比下降9%,每股盈利為0.45美元或3.51港元。

有幾個值得注意的重點,2012上半年的ROE為10.5%,雖然比去年同期低1.8個百分點,但要高於去年年尾的9.5%,不過仍然遠低于筆者心目中的15-18%範圍,ROE仍然偏低的原因是受到有關在美國市場洗黑錢事件的7億元撥備以及賠償予英國客戶的13億元撥備所致,相信從渣打的例子中得到的結論就是7億應該已經足夠,因此下半年有機會從這方面回撥,另外在成本效益比率仍然與去年一樣,為57.5%。雖然期內通過優化架構成功河集團解釋跟其重組架構成本的6億美元和上述撥備有關,預計有關比率可望在未來窄幅回落。而作為匯豐股東最關心的應該是派息政策能否逐步增加,這點從其核心一級資本比率(Core Tier 1 capital)上升1.2個百分點至11.3%的利好消息,多少可看到些希望。

作為全球重點金融機構的匯控,目前其所處於的艱難是可以理解的,包括歐洲的債務問題,美國市場的緩慢復甦以至新興市場的增長回落等等,都重重地把這隻獅王的壓得透不過氣來,將它的業積和內銀股相比,顯然是比較輸蝕,但作為全球性的金融機構,其盈利能力和穩健的財政水平已經是名列前茅,作為匯控的股東我認為沒有減持和沽出的理由,今年年底的末期息應該會比去年的0.14美元要高,因此站在長線投資的角度來說,匯豐仍然是個好對象,但若問到其股價會否有更平的可能,筆者則認為機會相對較大,畢竟目前的股市情況是,上升時一升一升走,下跌時卻可以跌近幾個%甚至一成,包括近期強勢的中移動亦不能幸免,筆者亦會在下一篇文章中為大家分析中移動在2012年上半年的業積。