全球第一隻以茶餐廳為核心業務的翠華控股(1314)上月在港交所上市,翠華的業務不需多介紹,而主要經營地區則分佈在香港,內地和澳門,至9月30日止的三地分店數目分別為20間,4間和1間,並在11月26日成功在香港以每股2.27元的上限定價,成功集資超過7.6億元,為其未來大幅進軍國內飲食業務帶來巨額資源。

對於食客來說,翠華最強的賣點相信是其質素不俗的食品,的確其食物賣相和質素是比整體的荼餐廳水平要高,加上大部分店舖都是24小時營業,令其比一般餐廳都有較高的翻台率,但最令投資者注意的相信是其超高的毛利率,翠華的經營毛利率為69.7%,比起市場上較為類似的同業如大家樂(0341)的12.6%實在是高得驚人,筆者認為高級荼餐廳和快餐店事實上是兩種不同的經營手法,像大家樂這類自助式快餐店仍然是以量為重,以翠華就以食物單價取勝,以經營模式和商業手法來說,個人認為翠華比起大家樂這類快餐更勝一籌。

從未上市的半年業績報告來看,集團手持現金為1.26億元,比起短期債務的1.33億元相若,集團亦幾乎沒有長債,因此集資所得的7.6億元相信可以惜數用作未來的在中港兩地發展,雖然近八成收入來源都集中在香港地區,但未來發展內地的業務肯定是投資者著眼的地方,面對國內人們愈來愈高的生活水平和對香港特色荼餐廳獨特喜好的加持之下,而且最新的半年業績營業額和股東應佔溢利分別上升35.7%和38.8%,目前20倍左右PE的翠華實在非常具有投資價值。雖然如此,作為新股的翠華仍然要讓外界清楚管理層的處事作風和派息政策,因此觀察一年至兩年左右方可決定是否投資。