為大家分析一下中國銀行(3988)在2012年首三季的業績,中行頭九個月盈利首次突破千億元(人民幣.下同),為1063.63億元,同比上升10.4%,每股股東利潤為0.38元。淨利息收入按年上升13.23%至1894.44億元,而非利息收入則為798.95億元,同比增加2.72%。股東溢利,利息收入和非利息收入增幅較六月底分別280,60和300點子,值得留意的是,非利息收入更由半年業續的輕微倒退0.3%至最新的上升2.7%,顯示非利息收入佔比一向較重的中行成功穩住陣腳,未來相關收入將有望繼續平穩上升。

期內淨息差亦較六月底上升2點子至2.12%,相比其他內銀仍然相對較低.貸款減值損失為136.69億元,不良貸款比率較六月底輕微改善1點子至0.93%,不良貸款撥備覆蓋率237.19%,貸存比率為71.49%,成本收益比率由去年同期的39.9%上升至42%,筆者認為與淨利息業務增長較快有關,截止九月底,集團的核心資本充足率和資本充足率分別按年上升30點子和18點子,為10.38%和13.16%,完全滿足銀監會的資本要求。

隨著中行的盈利增長步伐加快,目前股價3.42港元,而每股NAV為3.53港元來計算,出現輕微折讓,ROE為18.66%,實際股價收益率為19.28%,預計明年中行派息在0.21港元左右,按年增長一成,以目前股價計算股息率有6.2%。在中央工作經濟會議和新領導層成功接班後,明年股市和金融業相信都會有不少起色,加上銀行業為經濟發展必不可或缺的產業,目前的價位買入作長線投資是極佳的投資選擇,筆者會在未來股市出現調整時增持此股,以增強組合的股息收入。