SOHO中國(0410)公佈2013年全年業績,期內營業額為146.21億元(人民幣.下同),按年倒退了9.43%,毛利同比下降10%至81.14億元,毛利率為55.49%,輕微減少了0.3個百分點。核心純利(不含投資物業的評估增值)約人民幣44.4億元,同比上漲33%,每股核心利潤為0.85元或1.063港元。核心純利潤率約為30%,按年大升8個百分點並創下上市以來的新高,管理層宣佈派發0.13元的末期息,連同中期息合共派發0.25元人民幣,與去年持平。

期內營業額約為人民幣14,621百萬元,總結算的建築面積約為261,637平米(不含車位面積)平均售價約為每平米人民幣54,527元,領先全國同業。營業額主要來源於望京SOHO塔一和塔二,銀河SOHO及SOHO中山廣場等項目。營業額的主要部分仍然由銷售收益為主,值得留意的是公司著眼的投資物業租務收入按年增長77.92%至2.79億元,隨著多個集團自持項目相繼落成(望京SOHO塔三,凌空SOHO和SOHO復興廣場等等),相關收入有望與今明兩年獲得長足進展。年內集團亦以51.12億分別在上海和北京收購古北虹橋商務中心區和麗澤金融商務區,合共建築面積為320000平米,對擴大投資收租方面的發展起了很大的幫助。

截止去年底,公司持有現金及銀行存款共計約人民幣10,650百萬元,淨負債率只有17%,對於有人擔心SOHO中國為了增加手頭現金所以就以52.3億賣了兩個在上海項目,筆者認為集團並沒有資金上的壓力,主要原因估計是2014年的租務收益仍然未有一定規模,在保障股東分成和公司利潤之下,把比較次要的項目變賣也無可厚非,況且是次出售物業有超過12億元的收益,對股東來說絕非壞事,筆者之前講過SOHO即使轉形以收租為主,但不代表不可以將有利潤且位處較遜色的項目出售,整體策略也是十分靈活。目前SOHO中國的每股經調整NAV約為11.55港元,加上0.3125港元的派息,以股價來計算,有46%的折讓和5厘的股息,在筆者來看,SOHO中國很可能是大陸未來的新鴻基,看好國內商業地產的投資者,6元以下買入作長線投資的收益會是十分可觀的。