卓悅控股(00653)公佈2013年全年業績,營業額按年上升8.24%至30.39億元(人民幣.下同),毛利同比上升7.9%至14.39億元,在良好的開支控制之下,股東應佔溢利增長22.56%至2.73億元,每股盈利9.1港仙。管理層宣佈派發末期息及特別息0.0288元和0.0092元,連同中期息全年共派0.072元,按年增加兩成,派息比率高達79.12%,並以派發十送一的紅股。

期內,零售業務收入按年增長8.79%至27.05億,美容護理收入則增加5%至3.18億,兩者分別佔集團總收入89%和10.47%。按地區計算,集團收入仍然以香港為主,收益為27.3億元,而澳門則成為收入增長最快的地區,按年增長12.06%至2.46億元,主要原因是期內的兩地旅客都有上升,而香港的零售總銷貨額也錄得雙位數的增長。另一個利潤增加的主因是集團在租務支出方面得到良好的控制,期內的租金成本對營業額的比率為12.8%,比2012年減少0.9%個百分點,但總店舖數目卻由44間增加至46間。而網上銷售收入亦錄得19.9%的增長至5200萬元,成為增長速度最快的業務。

總的來說,打著"自由行的旗號而生"的生意幾乎是長做長有,而港澳兩地的旅客在可預見的將來亦看不到下降的趨勢,卓悅雖然比同業對手的規模小一點,但在價格方面有優勢,加上派息比率較高,而且市場對其估值也較對手為低,展望集團會在今年會增加3-5間分店,而且亦會考慮收購一些物業從而減低租金上升的壓力,目前卓悅的股價為1.29元,市盈率只有14倍多一點,加上5.7厘的股息率,具吸引性且平穩的業務增長,已令筆者感到有增持此股的動力,的確早前在高位1.85元減持部分來套現,目前回落此價加上最新的亮麗業績帶動,以及管理層的慷慨派息,再到增持作長線投資只會是時間上的問題。