期內,總投資資產按年上升3.2%至18487.44萬億元,當中定期存款由2012年底的35.8%升至35.93%,債劵佔比亦上升1.01個百分點至47.25%,股票和基金則按年下降1.51個百分點至只有7.5%,主要原因是國內股市持續低迷, 淨投資收益率為4.54%,受惠資產減值損失顯著下降的因素影響,總投資收益率按年大升65.87%至4.86%,為盈利急升的主要原因。償付能力充足率為226.22%,比2012年下跌了9.64個百分點,不過仍然遠高于滿足保監會的充足II類的最低資本要求150%。

三大主要支出,(壽險死亡和其他給付,賠款支出及未決賠款準備金以及保險合同負責提轉差)合共為3125.89億元,佔總保費收入的95.8%,創了上市以來的新高,主要原因是保單到期給付較2012年大升79.87%或859.97億元,而金融資產的公允值由2012年的減值268.76億至去年錄得的57.93億浮盈,而投資收益亦增加了95.73億元,兩者變化是盈利上升的主要因素。

內含價值按年增長1.4%至3422.24億元,在APE和FYI雙雙下降的情況下,一年新業務價值仍然有2.2%的輕微增長至213億元,表示去年承造的保單利潤保持改善,不過由於大量的到期給付令淨資產下降近兩成至1075.22億元,至於在扣除償付能力後的有效業務價值為2347.02億元,按年增長12.25%,可見保險公司的利潤以至內含價值的各項目都是一環扣一環的,筆者舉一個簡單例子,假設保險公司某期內的準備金減少而提高損益表利潤,則其有效業務價值就會受到準備金的規模出現錯配而減少,意味著在一加一減的情況之下,其結果可能還是相同,因為投資保險公司不應該只看期內盈利和股東權益等變化,內含價值和理賠準備金才是決定未來保險公司的盈利水平的兩大指標。

在股息不高,投資資產和內含價值上升緩慢的問題之下,國壽和中移動兩頭千里馬的而且確需要比較明確的發展方向,國內的保險業的最大問題就是投資渠道狹窄,影響投資收益,保監會是有責任為保險公司提供更多不同的投資方向以提高收益,一萬億的資產每提高1%的投資收入就等於100億,要提高股東回報和派息則必須加強正視相關情況,不過長遠來說國壽和平保都在中國龐大的城鎮化改革之下獲得很多的發展空間。