對比起預測大市的走勢如何,集中研究個別公司的經營情況重要得多,這是投資大師Benjamin Graham的理念。事實上,從大環境中挑出個別不起眼/比市場冷落的潛力股是成功投資者必須擁有的特點之一,筆者在過去一個月時間就兩度購入英皇娛樂酒店(0296)加入為投資組合的一員。

簡單來說,澳門的賭場業務必須在合資格賭牌持有人經營之下才可開設業務,六大賭牌公司都被視為一線的賭業股。事實上,在個別主牌公司受權之下的衛星賭場在澳門是十分常見,英皇娛樂酒店就是受澳博(0880)轄下受權,以合作形容經營娛樂事業的賭場酒店,雖然說是衛星賭場,但在邊際利潤方面是與主牌公司自身的利潤沒有什麼差距,在去年的年報找到其純利率高達26%,營業額與利潤在受惠于本澳賭收不斷上升之下亦表現理想,派息從2011年至2013年分別是:0.09元,0.103元和0.125元,都保持著雙位數字的增長,隨著未來澳門的旅遊業持續發展,公司的業務亦找不到會回落的理由。最重要的是一眾博彩股的平均市盈率在16-25倍左右,而英皇往積市盈率只有7.12倍,而預測市盈率更是只有5.9倍左右,是市場上其中一隻被受冷落的高增長公司。

集團今年初以9億元收購了位於氹仔中心的Best Western Hotel,根據澳門統計局三月份的資料顯示,本澳的房價按年增長13.23%,房價持續上升,對擴大其經營規模和集團利潤作出實際的貢獻。財務方面,公司的現金及存款為23.8億元,淨現金(現金資產減去所有負債)為15.3億元,即使計入新收購的酒店,對財務方面亦沒有任何影響。預期派息率為5厘,絕對是攻守俱備的潛力股,筆者已購入作中長線投資部署。