佳景集團(0703)公佈2014年全年業績,期內營業額再創新高至8.59億元,按年增長15.1%,毛利和經營毛利分別為6.26億和2.43億元,分別增長15.8和下降10.5%,股當應佔利潤為1.68億元,按年下降35.3%,核心盈利(撇除投資物業重估收益)只有1.04億元,按年減少33.3%,管理層公佈派發末期息3港仙,全年合共為6港仙,較2013年下跌25%。

受惠于訪澳旅客人數按年上升7.5%至3152.5萬人次,帶動營業額再創新高,但盈利倒退的主因在英記手信開業的前期投入和投資物業公允值收益減少所影響,其中手信業務在去年下半年開展六間分店,並錄得3940萬的虧損,期內相關淨收入約為700多萬,不過筆者認為相關業務最快在今年上半年才能反映真正效益,而且有關虧損不會在未來一段時間持續,因為有關支出大多都是店舖開業的前期投入,其他業務方面的營業額都保持上升,日式,西式和工業餐飲分別按年上升3.7%,13.7%和116.3%,工業餐飲大幅增長受惠于期內在澳門大學及科技大學開設學生飯堂,帶動營業額上升至4000萬。核心溢利同樣受到手信業務虧損大跌33.3%至1.037億元,核心利潤率為12.1%。業務擴展方面,集團在去年除了開設六間英記手信店之外,在珠海華發商都亦開設了10多間飲食單位,並計劃在該區開展英記手信和Pepper lunch餐廳等。中國業務收入同比上升了126.65%至3242萬,華發商都位於珠海的新發展區,區內消費能力相對較高,筆者對有關業務抱審慎樂觀態度。另外,集團去年配股集資2.76億元作出投得橫琴一項地皮用作興建美食廣場,相關項目預計在2018年落成投入使用,相信該項目能夠產成若干租金收入,加入橫琴作為澳門腹地,長遠發展仍然值得憧憬。

去年佳景踏入不平凡一年, 年初受惠澳門賭收創新高,使到股價沖上5元新高,至下半年受到澳門經濟倒退,股價跌跌不休並低見至1.35元,可以想像市場對股價的影響力遠遠大于公司實際生意,筆者認為目前佳景市值不到10億,單是集團持有的投資物業已經遠遠不止這市值,更不計入相關餐飲業務產生的現金流,事賓上賭收下跌反而是調整的好機會,目前情況與金融海嘯時期的危機相差甚遠,相信待市場風險胃納回復正常水平,佳景的股價和業務會上更高的一個台階。