本輪黃金價格上漲很特別
金價近期持續上漲,繼上週創下歷史高點每盎司1122.85美元後,11月16日,截至北京時間20點,黃金價格又在1125-1134美元/盎司的新高位之間徘徊。
為何金價會漲到如此高位?影響黃金市場的因素有哪些?未來黃金會有怎樣的走勢?本報記者採訪了奧本海默基金的董事總經理李山泉。
李山泉所掌管的一隻針對黃金投資的基金,已經達到23億美元,在全球著名的理柏基金排名列該類基金的第一位。投資者如果在2002年投入該基金2萬美元,現在已可以增值到10萬美元以上。
李山泉1986年到美國做訪問學者,1991年進入華爾街主流投資銀行擔任分析師,從1995年開始在美國著名的奧本海默基金公司任職,後升任高層主管,是華爾街上不折不扣的第一代中國籍基金經理。
分析框架:影響黃金市場的因素
《21世紀》:每個基金經理都會有自己的分析框架,針對黃金市場,你的分析框架是怎樣的?
黃金擁有貨幣職能使這個市場變得很複雜,各種影響貨幣的因素都會影響到黃金的價格。尤其是最近的美元波動,基本上與黃金是反向指標。美元持續貶值,全球投資者就要尋求更好的東西來保險,或者對沖風險,黃金就成了首選。美元則牽涉到美國的經濟狀況、貨幣政策以及財政政策。例如,2001年美國互聯網泡沫破滅後,美元一路走軟,黃金一路上升。去年則相反,大部分金融機構要把資金從其它市場撤出,美元一路走強。最近,由於美聯儲的低利率和經濟刺激方案,系統內流動性氾濫,資本要找投資機會,證券市場火爆,美元又走軟,黃金回收新興市場和大宗商品市場又受追捧。
美聯儲的利率政策也是影響黃金價格的一個因素。美國貨幣政策轉向的時候,會對市場產生重大影響。美元現在處在一個很微妙的時段,因為主要經濟體的政府都在觀望,都不願率先提高利率,生怕打擊經濟。但是未來資產價格過高的話,利率一定要調高以抑制泡沫。到美國政府提高利率,所有以美元計價的市場都會來一次大調整,問題是這種後果是很難預測的。因為如果加息太少,不起作用;加息太快太高,又會對經濟產生重大打擊。加息的時間點也特別重要。這對黃金價格也會有很大的不確定性。
李山泉:首先,黃金不是普通大宗商品,是最終的“貨幣”,已經有幾千年的歷史。所以,任何貨幣市場波動都會影響黃金市場。同時,黃金又有商品屬性,受供求基本面的影響。一個大特性是黃金不會生鏽,放一千年不會有大的損耗,有保值增值的作用,而且全球通用。這種特性是很難更改的。
雖然最近美國財長蓋特納提出需要“強勢美元”,但是美元的價格是市場定的,不是政府定的。所以美元未來未必會真正走強。
1我們一般對價格不做預測。因為黃金市場是一個小型市場,很多交易者很活躍,上下100美元的波動很正常。預測準黃金價格是很困難的,預測到大方向就很不錯了。
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