次按危機周年 曙光仍未露 2008年2月10日
【明報專訊】一年前，港人熟悉的匯豐控股率先披露要為美國次按額外撥備約20億美元，敲響了次按危機的警鐘。當時，沒有人能夠想像，事件在一年之後演變成一場大災難，令到美國和環球經濟陷於衰退邊緣。這可說是一場沒有預警的風暴。
去年整個上半年，美國聯儲局仍然堅稱這是樓市的問題，未有擴展到經濟其他環節。可是，到了夏季，這股風暴露出更深層的問題，美資大型投資銀行貝爾斯登旗下兩個對沖基金，因為投資以次按為抵押品的債券而爆煲，這才驚醒世人，過去幾年在虛擬世界發展出一般人不知、連歐美的監管者也鞭長莫及的「三不管」地帶。在這個隱閉世界，金融機構把樓按重新打包分銷全球，為美國的樓市注入源源不絕的資金，吹起一個龐大的泡沫，令沒有能力置業的人也有資金買樓。
可是，當樓市泡沫爆破，就像希臘神話中的潘朵拉寶盒，打開後走出了種種「金融怪物」，什麼CDO(Collateralized Debt Obligation，指把樓按及其他種類的貸款打包，按不同風險不同息率發售)， SIV(Structured Investment Vehicle，指銀行成立一些帳外公司，借短錢投資包括CDO的長期資產) ，Monoline Insurer(指為債券持有人提供違約保險的公司；由於不少這類公司為次按的證券提供擔保，導致大幅虧損，賠償能力成疑，是金融市場最新的風險)。迄今，金融機構已因次按及相關投資，損失了約1500億美元。
昨天在東京舉行的七大工業國財長及央行行長會議，重點討論了次按危機對環球經濟的影響，會後的聲明顯示，七國財長判斷有關問題還會惡化，美國樓市有進一步下滑的風險，金融市場仍會震盪不安，各地經濟將面對不同程度的放緩。
前景不明，挑戰處處，但七大工業國各自為政心態濃烈。次按危機源於美國，當地經濟首當其衝，華府當然熱切期待其他大國，透過貨幣及財政政策刺激環球經濟，幫上一把，以免美國陷入衰退。不過，七大其他成員國官員的言論，充分反映他們對美國疏於監管，以致巨災蔓延全球的不滿；他們關注如何在制度上加強監管，避免類似次按危機風暴重演。
七大工業國在刺激經濟上貌合神離，各自修行，對環球經濟前景當然不是好事，起碼未來數月，環球金融市場仍會顛簸不定，大家應及早做好防風措施，希望能夠安然度過。不過，從較長遠的角度看，次按危機喚起各國政府及國際金融界的風險意識，具有正面意義。
次按危機源於一個很基本的假設，就是美國樓價會持續上升，結果是原本沒有能力置業的人士，可以借助樓價上升償還按貸；信貸評級機構也基於此，給予不少次按優等評級。銀行見樓價愈升，放貸愈狠，監管者鑑於樓價持續上升，忽視了樓價一旦下滑帶來的風險，監管出現疏漏。另一方面，金融機構首腦見舞會未完，樂於繼續在舞池上展現身手，為公司賺取更多盈利，也為自己賺取更多花紅。一個按常理不能持續的假設，卻在不知不覺中不斷延展，這個泡沫來得這麼簡單，但對世界經濟造成的傷害之重，堪稱歷史罕見，值得各國政府總結，記取教訓。
+++++++++++++++++++++++++
美國人會不會還債？世界各國什麼時間會群起向其討債？小說家又多一個科幻背景題材了。
|
