貝加（Gary S. Becker）﹕金融危機沒有殺死資本主義 2008年10月8日
【明報專訊】美國《華爾街日報》10月7日評論
雖然今次是1930年大蕭條以來最嚴重的危機，但殺傷力卻遠低於當年。在30年代，美國與世界各地失業率都高達25%，但目前美國GDP並未下跌，失業率亦只攀升至略高於6%；誠然未來這兩個指標都會走疲，但情况仍遠不如30年代。
有謂救市方案可能浪費納稅人金錢，但反觀過去的經驗其實政府通常沒有損手。反而，目前方案包含一定的道德危機風險，因公眾會預期未來政府將會再次介入市場拯救。儘管這並不符合我的口味，但面對早前短期借貸市場幾近完全停頓的局面，大家應將道德危機風險暫擱一旁。
禁沽空或致更大恐慌
暫停股票沽空是金融風暴發生時常用的招數，但沽空本身並不構成金融危機，反而可反映市場預期跌市仍會持續多久。禁止沽空，信息便不流通，亦令不少對畄基金無法減低其他方面的風險。這禁令可能為其他市場帶來更大的恐慌。
其實現階段我們難以提出長期的改革方案，只能提出短期的改善措施以減少同類危機再發生的可能：
1. 危機過去後，聯儲局應考慮要求投資銀行及貨幣市場基金有一定資本充足比率，即限制其資本相對資產的比率；同時，這指標應盡可能以市值而非帳面值計算；
2. 盡快出售房貸美與房利美。目前房屋市場已獲得政府大幅資助，如稅務優惠等，市場不應存在由政府支持的按揭證券業務機構；
3. 不要再推出救市方案。在制訂長遠財金政策時，須清楚定明政府以後不會再以金融機構「太大所以不能倒閉」的理由入市拯救；不過，要應付「連環倒閉」而入市的原則，則在某極端情况仍可接受。
目前是否環球資本主義的終結？其實類似的問題在每次金融風暴後(如97年)都會重提，我有信心在主要按資本主義運作的經濟體系帶動下，全球經濟在不久將來便會錄得一定水平的增長。
作者是美國芝加哥大學經濟系教授、1992年諾貝爾經濟學獎得主
+ + +
留到半年之後的今天，不知大家看了之後有什麼感想？
個人認為自由市場一如民主政制，受制於市場人士的品格、遠見和推理能力，短期自我約束的能力偏低，因此要是人類不把教育的水平弄上幾翻，制度的BUG還是不會被人避開而是反過來為私利而利用，一次又一次地「爆破」所有人的生計…… |
