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2008 年 10 月 19 日  星期日   晴天


勝者開盅 分類: 未分類

凱恩斯預視了什麼      2008年10月18日

【明報專訊】美國《華盛頓郵報》10月14日評論

作者:Robert Skidelsky

(凱恩斯傳記《John Maynard Keynes: Economist, Philosopher, Statesman》作者)

過去30年,主流經濟學家的研究都指這樣的災難不可能發生,在他們提出的模型中,市場每分每秒都準確地計算各類交易的價格,但一眾導致經濟泡沫循環的因素——貪婪、無知、狂喜、恐慌、羊群心理、掠奪、詐術和政治——都不被模型包括在內。

目前的事件不會令1946年去世的凱恩斯意外,他正正認為這是無監管市場會發生的事情。

凱恩斯提倡的學說認為政府應彈性調節稅收及公共開支,以遏抑通脹及阻止生產力下降。在1950至1975年期間這套政策行之有效,發達國家年經濟增長穩定地維持於3.2%,沒有泡沫循環,通脹溫和,企業管理人也沒有拿天文數字薪酬福利。接覑鼓吹解放市場、撤去監管的全球化支持者奪過世界經濟的主導地位,結果 1920年代的泡沫循環又再出現。

1920年代貨幣管理新「科學」,認定政府只要管好價格,經濟便懂得自行調節。這套理念1970年代由佛利民再次復興,其貨幣主義在通脹時勢受到各國政府採納。中央銀行變得更獨立,唯一的工作是穩定價格。金融市場的監管逐漸減少,金融創新聲稱令投資風險愈來愈低。

凱恩斯認為這套理論是錯的。價格是一種滯後的指標。資產泡沫可以和穩定價格並存,甚至在經濟的其他範疇開始滑向衰退時。金錢由生產範疇改為用於投機,富者愈富,餘者收入不穩。由抵押借款支持的「盈利增長」和「收入倒退」同時出現。股市狂升但農民連農業貸款都還不起。專業投資被他形容為「音樂椅遊戲」,目標是在音樂停止前將毒債送給鄰居。令這遊戲變得恐怖的不是貪婪,卻是「不確定」被裝扮成「確定」。

凱恩斯經濟學的第二部分成形於1930年代。主要的洞見是一個受傷的經濟體需要多年去復元,唯有強力的外在震盪才能拯救。歷史證明了這說法:令美國經濟回復全民就業的並非羅斯福的新政,而是二次大戰及隨之以來激增的政府開支。

自由市場倡議者說,為保障資金流動自由和技術不斷創新,就算要承受間歇性的金融波動及斥巨資救市也是值得。但今日,當救市用的錢不斷暴增時,這套講法已經不多聽聞。
+ + +

互聯網技術有一個叫「十.一定理」的東西,基本上就是說你不想它發生的事(例:人們使用ISP服務),總會 堆在一起發生——因為這些行為不是真正隨機的。



2008 年 10 月 18 日  星期六   晴天


營商小貼士(具可信數據支持) 分類: 未分類

1. 城大市場營銷學系特任講師譚桂常表示,顧客購物時通常只會記得心目中的「Top 2」。(來源:http://www.mingpaonews.com/20081018/gaa4.htm)

->所以,建立品牌時,必須將自己打造成領域中的「頭二」,塑造獨特印象,並且只發展「有必然勝算」的產業範圍。

2.(http://www.mingpaonews.com/20081018/fad1.htm)
他(今年諾貝爾經濟學獎得主:保羅•克魯明)在1970年代尾發現,經濟學家傳統用以解釋國際貿易的理論,跟現實數據並不相符。傳統理論預測,貿易取決於一些因素,例如是資本相對勞工的比例──「資本豐厚」的國家,會出口資本密集的商品,同時由「勞工充裕」的國家,輸入勞工密集的商品。然而,克魯明卻注意到,大部分國際貿易的交易雙方,都是擁有差不多一樣資本對勞工比例的國家。例如,資本密集的瑞典,出口汽車到同樣資本密集的美國,同時瑞典消費者也都從美國進口汽車。

克魯明以「規模經濟效益」(economies of scale)來解釋這個現象。瑞典的富豪和美國的通用汽車,均通過大量生產一些專攻某類市場的汽車,來降低平均成本。他提出這個貿易理論的同時,也為日後在經濟地理學方面的成就寫下了伏筆。

他在《地理與貿易》(1992)一書中,把自己的基本發現歸納如下:

「為了追求規模經濟效益,生產商都傾向將每種貨品或服務,集中於一定數量的地點生產。由於地域分散會造成運輸成本,每位個別生產商喜歡的地點,都不外乎是需求巨大,又或材料供應特別方便的地方──而這些地方,又往往由其他環節的生產商所決定。所以,工業在地理方面集中的情�G,一旦成形下來,就會自我持續下去。」

克魯明在他的普及文章中,最擅長捍衛自由貿易的原則。我最喜歡他在1990年代中期發表的《Ricardo's Difficult Idea》,當中他提到的一點,是我們許多經濟學者都同樣感到沮喪的,那就是大多數非經濟學範疇的知識分子,都不明白近200年前李嘉圖(David Ricardo)就自由貿易提出的灼見。

李嘉圖指出,人們會專注於生產他們擁有相對優勢的產品或服務,所以,我們永遠不用擔心,低工資國家會搶走我們的職位;它們可以做的,頂多是改變我們擁有優勢的產品和服務類型罷了。克魯明指出,大部分非經濟學的知識分子,都不願花10來分鐘理解這一點,但他們卻熱中於撰寫關於貿易的文章。

->所以,大部分香港人大都犯了一個錯:什麼行業賺錢,就一窩峰的去幹。不過,曾特首選擇「金融」發展並沒有大錯——香港人的確最擅長炒賣。只不過,正當的金融事業,炒賣行為只會帶來一次又一次的系統性崩潰……所以香港的教育素質(尤其在理解系統運作方面的教育)如何,將會決定香港將來是一片光明還是一片黑暗。
 



2008 年 10 月 17 日  星期五   晴天


其實我們想要什麼? 分類: 未分類

黃偉豪﹕在危機下看不見危機的施政報告      2008年10月16日

【明報專訊】香港,以至全世界,均在面對一場史無前例的經濟和金融危機,但除了一些用來「應景」的字眼,包括「迎接挑戰」、「轉危為機」作為粉飾和包裝外,完全看不見今年的施政報告是一份有危機感和具備有效措施帶領香港走出危機的報告。當中完全缺乏振奮人心的重大方案,很多的內容是原有政策的延續和進度報告,瑣瑣碎碎的「大雜燴」,對大局無關痛癢。

投資者的目光往往是最銳利和最實際的,沒有重要內容的施政報告自然逃不過他們的眼光。在某主要電視台的直播中,同時播出香港股市的資訊,猶如為曾蔭權施政報告請來市場作評判,來即場評分。結果,在整個施政報告的宣讀過程中,股市均在下跌。最後�琤肏�數以全日下跌834點,15998點收市。

曾蔭權和他的主要官員均是聰明人,為何會在危機當前,仍然會交出一份如此低水準和缺乏實質內容的施政報告?筆者相信有以下原因。首先,要交出一個內容完整的應付危機的方案,對於學術水平一向偏低的香港官僚來說,實在有相當高的難度。另一個重要的計算,相信是他們相信即使香港遇上重大危機,情�G再差,也可以用他們自以為超卓的政治化妝術、公關技巧、期望管理等手法來應付,甚至可以化腐朽為神奇,把香港的最壞時刻,變成自己的最佳時刻。

舉個例說,萬一香港的經濟突然急劇地轉差,對特區政府來說,未必完全是一件壞事,有危,便有機。因為社會的矛頭未必一定指向政府。相反,政府有大條道理,指經濟不景是外來因素所致,在置身事外之餘,更可乘機利用形勢,建立強政勵治,以覑重團結為理由,打壓施政上的反對聲音,及以發展經濟為重,減少談論特區政府一向想避開的政治議題,甚至進一步拖慢香港的政制發展步伐。

加上所謂「時勢造英雄」,當經濟再現生機的時候,雖然這與官員的政策未必有關,但講求機會主義的官員亦可以及時走出來,站在台前,宣報這是自己的功績,為自己的事業更上一層樓加添籌碼。而我們今日的特首曾蔭權,就正正是在1997年的金融風暴下擊退國際大炒家的英雄之一。

但筆者十分懷疑特區政府的如意算盤今次是否可以打得響,因為今次金融海嘯的形勢,已和當年的金融風暴不盡相同。

首先,當年有一個明顯的外來敵人,就是國際大炒家,由於炒家是外來,政府在擊退炒家之餘更可加幾分的民族情緒,團結大泷。但今次金融海嘯卻不是所有壞人均是外來,更包括了本地的銀行。在市民的心目中,從雷曼債券事件中已反映得十分清楚,銀行出事,市民認為始作俑者還包括了政府,在於它的監管不力,因此,市民與政府及建制的矛盾反而有可能進一步加深。

此外,市民亦未必認同政府對經濟不景真的全無責任及無計可施。香港的經濟過分依賴金融及地產完全是由政府的經濟政策一手造成。此外,對於救市、救銀行及金融機構,就迅速地百億千億地出手,但對於保障市民生活的措施,如最低工資及增加生果金,不是拖拖拉拉,就是相當手緊。這些一切均會被市民看在眼�堙A增加他們對政府的懷疑和對立,和對現存制度和秩序的不滿,為社會帶來更多不穩定。

香港雖平靜 或早被危機重重包圍

有專門出版政治書籍的出版商,在暑徦期間曾與筆者接觸,鼓勵筆者寫一些有關特區施政的書,並要趕得到在今年年底前出版。因為根據他們的預測,以曾蔭權的民望走勢,到了年底,過了施政報告後,應會下滑至50分以下的不及格地步。到其時,特區的管治危機進一步加深,有關特區政治的書,必定會大賣。

很明顯,今次的施政報告已差不多是曾蔭權民望「大翻身」的最後機會,但在缺乏對危機的了解和重視,亦無有決心和果斷的應對措施下,用得過且過、見步行步的累進式的官僚心態處理危機,反而會使危機愈變愈大,甚至製造出更多危機。如此看來,書商的預言,極有可能成為事實。香港雖然仍然平靜,但可能已處於風眼之中, 早被危機重重包圍。

作者是中文大學公共政策研究中心副主任

+ + +

香港其實是濫交易主義下的犧牲品。濫交易主義對於「貧窮」者極為不利。香港地小人多,但是多極有限,怎麼做才能對其他國家,無論是第一生產者還是第三生產者,覺得香港的產力和資源是必要的?所以曾先生想要打造香港成為金融中心,不無道理。

然而世界金融中心的工作,絕對不能是香港人心中的「短炒」,長遠來說,所有「炒作」都將證明是錯誤的害己害人的動作(還有什麼好說?香港、日本和美國三地的房產故事已經說明了太多事情)。文化上,香港人的短視態度令香港在這方面完全地失勢。

香港人的短視態度實在太出名了……只希望中國文化不要步香港的後塵。畢竟以人均資源計,中國也是貧國……