【明報專訊】自今年3月全球股市從低位大幅反彈以來，全球金融界一直在激烈爭論這回虛擬經濟的復蘇是真的東西，還是僅屬一次熊市的大型反彈而已。要弄清楚此事，本來已經談何容易，何况這回股市的反彈力度之大，十分罕見。以恒生指數為例，便由3月初的11,000點左右，一度大幅上升至上周五的19,100多點，幅度達到69％！個別股票的升幅更以倍數計。樓市也迅速復蘇，短線炒賣獲利個案也相繼出現。這樣一來，原來不相信「經濟復蘇論」的一族也開始動搖了。不過，隨着過去兩天股市急跌近千點，上述「復蘇還是反彈」的爭論重現。就在此時，有很多經濟學博士參與的國際貨幣基金組織，上周發表的最新美國經濟評估，便甚具參考價值。
經歷過金融海嘯之後，儘管美國經濟實力已大不如前，但美國至今仍然是世上最大的經濟實體。它的盛衰對於長期十分依賴出口到美國賺匯的中國大陸及香港來說，絕對會有很大影響。上周三，國際貨幣基金組織便發表了該組織對美國經濟的「最新體檢報告」。其結論是，「在可預見的將來，美國消費者不太可能（繼續）發揮全球『最後買方』的作用，這表明，其他地區將需發揮更大的作用，以支持全球經濟增長和調整。」
只要大家明白，美國每年的國民生產總值有多達三分之二是跟美國人的消費有關，便意會到上述結論其實是變相在說，長期依賴美國人瘋狂消費的世界經濟增長模式，已經不能繼續下去。對於長期依靠出口到美國賺取外匯的中國大陸及香港而言，這等於告訴大家，要為生產出來的東西及服務另覓買家，不然的話便沒有收入了。
第二，對於美國今明兩年的經濟表現，國基組織的專家指出，「金融壓力以及住房和勞動力市場的不斷調整，在一段時期內將抑制經濟增長，預計堅實的復蘇僅在2010 年年中才會出現。在這一背景下，按年度平均值計算，預計2009 年美國國民生產總值將收縮2.5%，2010 年將小幅擴張0.75%。與此同時，經濟疲弱加劇，失業率在2010 年將達到接近10%的頂峰，這將推動核心通貨膨脹率達到非常低的水準，總體消費者價格指數在2009 年將下降0.5%，2010 年將上升1%。」
由於港元跟美元是掛鈎在一起的，因此，當美國在今年面對通縮的威脅時，香港也不能不防範出現通縮的可能。這或許解釋了為何財政司長曾俊華早前預告了今年稍後，香港可能會面對通縮的情况。這些分析明顯有別於近月來市場上不停地在炒作通脹重臨，大家要多買實物之說。對此，大家能不小心嗎！
第三，國基組織報告指出，美國經濟「近期前景異常不確定，風險平衡仍偏（向）於下行……強勁的政策回應有可能產生更典型的迅速復蘇，形成信心提高和金融狀况增強的良性迴圈。但是，也存在顯著的下行風險，包括收回抵押品贖回權和房價進一步下跌，加上失業率上升，將對住戶以及國內和國外金融資產負債表造成進一步壓力，並增加通貨緊縮風險；商業房地產市場可能將在相當大的程度上繼續惡化；由於擔心財政可持續性，利率面臨上升的壓力；企業困境加劇。美國前景在很大程度上還將取決於國外的形勢發展，包括在加強金融機構和市場方面取得的進展。」
這或許解釋了，為何特區政府內部對經濟形勢的評估還是謹慎的，例如昨日在替失業率終於穩定下來而高興之餘，大家也不敢貿然高喊最壞的時刻已過去。投機一族，你們收到嗎？
文﹕李先知 歡迎回應 網誌﹕http://blog.mingpao.com/LSZ.htm
問題是香港市場大小，只要市場行為有任何同步傾向，波幅就會極大，而且只要可以影響大市的大戶們用自己的行為導致每回升慢跌快，那麼他們就穩賺，小市民就是平均蝕了。尤其還有小市民強積金這班輸了也難以「及時走人」的慘戶陪玩……給著你是經理，反面強積金肯定有行政費收，當然是著眼先得到從大戶那裡搞來分紅，強積金蝕了多少也不關己事……
